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jueves, 27 de octubre de 2011

Merkel anuncia una delegación permanente en Grecia para supervisar las reformas


El mejor símbolo de la situación en la que queda Grecia tras el acuerdo alcanzado ayer por la UE, lo ha suministrado esta madrugada, y no es casual, la canciller alemana, Angela Merkel. La economía griega sortea por ahora la quiebra, aunque no otra dura recesión y drásticos recortes del sector público, gracias a la ayuda de los socios europeos y a la renuncia (nada voluntaria) a cobrar de la banca. Hasta ahora, una troika, una delegación del Fondo Monetario Internacional, el Banco Central Europeo y la Comisión Europea, visitaba cada cierto tiempo Grecia para dictaminar si el Gobierno griego cumplía con lo que se le imponía a cambio de esa ayuda. Desde ayer, la intervención europea alcanza otro nivel. Y, en consonancia, Merkel anunció que la supervisión será permanente, que la delegación se instalará, sin fecha de caducidad, en Atenas.

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    "Creo que esto es mejor que cada tres meses una troika viaje allí y regrese, que haya un sistema de supervisión permanente", ha dicho la canciller, en la rueda de prensa que ofreció al término de la maratoniana reunión del Eurogrupo. Según la mandataria alemana, esta delegación ejercerá un mayor control sobre Grecia, aunque Bruselas en principio no lo veía con buenos ojos. "Habrá un régimen reforzado de supervisión en relación con el cumplimiento de sus obligaciones", ha aseverado. Merkel ha añadido que la creación de este equipo de trabajo "quedará anclada en un memorándum de entendimiento", aunque ha rehusado dar más detalles. Ese memorándum también recogerá que 15.000 millones del programa de privatizaciones griego (fallido hasta ahora) se destinarán al fondo de rescates de la UE.
    En alusión al pacto con la banca europea para que asuma el 50% de las pérdidas sobre los bonos griegos -equivalentes a unos 100.000 millones de euros-, Merkel ha señalado que el objetivo es reducir el nivel de deuda de Grecia al 120% del PIB para 2020, frente al 180% previsto para 2012.
    La suspensión de pagos pactada permite dejar el segundo plan de rescate a Grecia en unos 100.000 millones de euros, plan que, según anunció Merkel se aprobará de forma definitiva en diciembre. Los gobiernos de la eurozona deben, además, "movilizar 30.000 millones para financiar las garantías del acuerdo con la banca", según anunció el presidente francés, Nicolas Sarkozy, que no precisó si también saldrán del fondo de rescates.
    "Ahora la deuda griega es absolutamente sostenible". El primer ministro de Grecia, George Papandreou, celebró el acuerdo de la UE, pese a que supone, de hecho, una intervención mucho mayor en la economía griega. Pero Papandreou insistió, antes de la cumbre, en que no había otra salida para evitar la quiebra de la economía griega.
    El mandatario griego ha advertido que como consecuencia de la quita algunos de los bancos griegos serán nacionalizados temporalmente, ya que poseen unos 100.000 millones de euros en bonos del Gobierno. "Es muy probable que gran parte de las acciones de los bancos pasen a ser propiedad estatal", ha reconocido. Si bien, ha asegurado que "después de la reestructuración del sector el Gobierno las venderá a inversores privados". "Es un procedimiento estándar, no hay nada de lo que asustarse", ha subrayado.
    Aunque los fondos de pensiones estatales también tienen una amplia cartera de bonos griegos, el primer ministro ha garantizado que inyectará capital.

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    The Wall Street Journal. Los líderes europeos de finanzas han asegurado un acuerdo bajo el cual los inversionistas privados aceptaron una pérdida del 50% de la deuda griega.


     

    Por STEPHEN FIDLER , LAURENCE NORMAN y DAVID ENRICH

    BRUSELAS-Un plan para reducir el valor de los bonos soberanos griegos, un elemento clave de un acuerdo amplio para contener la crisis deuda de la zona euro, anunció el jueves, será recibido por los inversores privados, aunque algunos de los detalles todavía se están elaboraron.

    "Creemos que [la participación] es probable que sea muy, muy alto", dijo Charles Dallara, director del Instituto de Finanzas Internacionales, con sede en Washington banco internacional grupo de presión que se estaba negociando para que los acreedores privados de Grecia, y fue en el centro de una oferta de última hora de la noche entre la IIF y la zona euro. Sin embargo, dijo el IIF no había hecho ningún compromiso sobre el posible nivel de participación.
    Sr. Dallara dijo que el momento crítico llegó cuando se reunió con la canciller alemana, Angela Merkel, el presidente francés, Nicolas Sarkozy, y el Fondo Monetario Internacional Director, Christine Lagarde, después de la medianoche en Bruselas.
    "Nos llevó a una reunión a ese nivel para encontrar un terreno común", dijo.
    Bajo los lineamientos preliminares de la oferta, Grecia verá una reducción nominal del 50% en el valor nominal de sus bonos en manos de inversionistas privados, mientras que sector de la panadería de la región serán recapitalizados para ayudar a aliviar la carga de la amortización. Los gobiernos han dicho que un acuerdo debería estar concluido para finales de año.
    Sin embargo, la estructura del canje de bonos nuevos todavía no se ha resuelto y el final de la reducción del valor presente neto de las tenencias de bonos a los acreedores privados "está aún por determinar.
    Las expectativas de un acuerdo fueron disminuyendo previos a la reunión, así que cuando se alcanzó un acuerdo, envió una sacudida a través de los mercados. Los inversores recibieron la noticia con alivio, las acciones de conducción, el euro y muchos otros activos correlacionados con la asunción de riesgos claramente mayores en el día.La actitud positiva de los mercados mundiales fue impulsado aún más por las señales de la economía de EE.UU. está creciendo, aunque a un ritmo moderado.
    Aunque algunos de los principales detalles están aún por definir, el Sr. Dallara dijo que el acuerdo probablemente sería un "simple intercambio recto voluntaria," menos complejo que el menú de opciones que se ofrecen en virtud del acuerdo propuesto anteriormente para Grecia acordado en julio.
    El punto clave en las negociaciones era el deseo en el lado del IIF que los nuevos bonos ofrecidos en el intercambio respaldados por una garantía, dijo.
    Sr. Dallara dijo que el IIF "otorga gran importancia a este voluntario se ... No se vieron obligados a hacerlo". El jefe del IIF confirmó los nuevos bonos se regirá por el Derecho Inglés.
    En una declaración posterior, Joseph Ackermann, presidente de la Junta de Directores del IIF y presidente del Deutsche Bank AG bordo, dijo que el acuerdo "ofrece una oportunidad histórica para Grecia para revitalizar su economía y aprovechar los beneficios de las medidas difíciles del pueblo griego ha a cabo. "
    El presidente francés, Nicolas Sarkozy, dijo que después de la maratón de sesión de negociación que los líderes habían acordado ampliar el poder de fuego de los vehículos de rescate de la zona euro, conocido como el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera, por cuatro o cinco veces lo que sugiere-que podría ofrecer garantías por alrededor de € 1 billón, o alrededor de $ 1,4 billones, de los bonos emitidos por países como España e Italia.
    Sarkozy expresó su satisfacción por el acuerdo de la deuda griega no se vería obligado a los titulares de los bonos griegos. "Francia quería evitar el drama de una moratoria griega, cuando se recuerda las consecuencias de la quiebra de Lehman Brothers, y ya está", dijo.
    La canciller alemana Angela Merkel dijo que estaba "muy satisfecho" con el resultado.
    Sr. Dallara había advertido que muy radical a un acuerdo no podía ser de estilo como voluntario y daños Grecia y los efectos de desatar un contagio en el resto de la zona euro. Después se anunció el acuerdo el Sr. Dallara dijo que sería apoyado por € 30 mil millones de "financiamiento oficial."
    Esto sugiere que Grecia pedir prestado un extra de € 30 mil millones-en la parte superior de los € 100 mil millones en fondos de rescate que ya está recibiendo, desde el EFSF para dar garantías a los tenedores de bonos que acepten la oferta.
    Los líderes también acordaron un plan para impulsar la reservas de capital de los rezagados entre los 70 mayores bancos del continente por € 106 mil millones-aunque no dijo dónde vendría el dinero de.
    Los mercados europeos también se recuperó fuertemente el jueves, con acciones de bancos liderando la ganancias de los inversionistas dio la bienvenida a un acuerdo de los líderes.
    En una declaración emitida después de la cumbre dijo que los líderes habían acordado "un amplio conjunto de medidas adicionales que reflejan nuestra firme determinación de hacer lo que sea necesario para superar las dificultades actuales y tomar las medidas necesarias para la realización de nuestra unión económica y monetaria".
    Como los líderes entraron en la reunión, las profundas divisiones se mantuvo entre los gobiernos de la zona euro y los bancos privados en cuanto a reducir la deuda pública de Grecia, el país en el corazón de la crisis.
    Estas cumbres rara vez terminan sin acuerdo aparente entre los líderes en el camino a seguir. Sin embargo, muchos funcionarios habían advertido de antemano que se necesitarían semanas para negociar los detalles de cualquier acuerdo.
    Los gobiernos, encabezados por Alemania, había comenzado el día buscando un recorte real en el valor de los bonos del gobierno griego en manos de inversores privados de hasta un 60%.Los bancos, liderados en las negociaciones por el Sr. Dallara de Finanzas Internacionales, que ofrece una nueva propuesta de la noche del martes, dijo que los funcionarios habían quedado muy lejos de eso.
    Reducir la deuda de Grecia se ha visto complicada por el hecho de que los acreedores privados sólo tienen alrededor de € 210 mil millones de deuda de Grecia Gobierno € 350 mil millones.Esto hace que sea más difícil de reducir sustancialmente la deuda de Grecia, dado que los acreedores oficiales como el FMI se niegan a aceptar las pérdidas.El acuerdo contempla la deuda de Grecia cae al 120% del producto interno bruto en 2020.
    Los líderes, en su plan para aumentar la potencia de fuego de la EFSF para detener un mayor contagio, de acuerdo en dos formas de hacer esto, lo que iría de lado a lado.
    Bajo un mismo método, el EFSF indirectamente financiar las garantías que cubran las pérdidas iniciales que los compradores de los bonos españoles e italianos sufriría en caso de incumplimiento.

    El otro es la creación de un fondo semilla con el dinero EFSF, así como con las contribuciones de dinero en efectivo las naciones ricas, como China. El jefe de la EFSF, Klaus Regling, se debe en China el viernes para discutir cómo Beijing podría contribuir a financiar el fondo. En un esfuerzo paralelo, el Sr. Sarkozy tiene previsto convocar el presidente de China Hu Jintao el jueves para discutir el asunto, un funcionario del gobierno francés dijo el miércoles.

    El miércoles, los legisladores de Alemania, la mayor economía de Europa, respaldó una resolución que aprueba las propuestas de aumentar el fondo. Bundestag de Alemania, o cámara baja del parlamento, aprobó la resolución sin que la coalición gobernante del canciller necesidad de pedir prestado los votos de los partidos de la oposición. Merkel dijo al Parlamento que Europa debe corregir los errores cometidos en la creación del euro.

    "Tenemos que aprovechar esta oportunidad ahora o nunca para corregir las fallas arquitectónicas hechas cuando la unión económica y monetaria fue creado", dijo.

    También surgieron detalles sobre los planes de los formuladores de políticas para el fortalecimiento de los bancos del continente.

    El nuevo elemento más importante fue un llamado de los líderes europeos para un plan para ofrecer garantías a medio y los bancos a largo plazo de financiación de la deuda.Aunque los detalles no están claros, la disposición tiene por objeto ayudar a aliviar una sequía en el mercado de bonos del banco amenaza con dejar a algunos bancos en la financiación de corto el próximo año.Los expertos dijeron que dicho programa podría ser más importante que los esfuerzos de más alto perfil para persuadir a los bancos para reforzar reservas de capital.
    El otro componente del banco de Europa, el fortalecimiento de plan de llamadas para los grandes bancos para mantener los llamados Tier 1 ratios de capital del 9%, después de ajustar los valores de sus carteras de deuda pública para reflejar los precios del mercado.

    Los bancos tendrán hasta el 30 junio de 2012, para llegar a cualquier capital adicional necesario.
    Los bancos en Grecia, España e Italia frente a los agujeros más grandes de capital, y en conjunto representan alrededor de dos tercios de la cantidad total que debe ser levantado. Los sectores francés, portugués y alemán de banca cada uno frente a los déficit de capital de € 5 millones a € 9000 millones.La EBA considera los bancos en el Reino Unido e Irlanda, entre otros, que tienen el capital suficiente.
    La economía de Italia sigue siendo una preocupación. En una carta enviada a líderes de la Unión Europea miércoles, Berlusconi prometió una reforma parcial del sistema de pensiones italiano, de los activos del estado a la venta proyecta una facturación de € 5 millones al año y un relajamiento de las leyes laborales para facilitar el despido.
    En la carta del Sr. Berlusconi reiteró una promesa clave para equilibrar el presupuesto del país en 2013, y reconoció que, a pesar de haber aprobado un paquete de € 60 mil millones de austeridad de este verano, el gobierno todavía tiene que enfrentar una pesada carga de deuda, así como el estancamiento del crecimiento .
    -Stephen L. Bernard, David Gauthier-Villars, Horobin William, William Boston y Emsden Christopher contribuyó a este artículo.

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    Buceo editores de 'Deep: Mira la deuda soberana

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    Bundestag. Entre todos podemos tener una Europa estable y en la que todos los europeos confíen en su futuro


    Bundestag
    Berlín, 27 de octubre 2011
    Señorías, señoras y señores,
    Ahora se encuentra en sus amigos alemanes a mí un gran honor que se le permita.Sé que nos esforzamos para alcanzar objetivos comunes en Europa, con Alemania. Todos podemos tener una Europa estable y en el que todos los europeos confían en el futuro. Queremos una Europa con una economía social de mercado fuerte. Queremos una Europa de paz y libertad, responsabilidad y solidaridad.
    Alemania está en el corazón del proyecto europeo. La fortuna de Alemania y Europa son los mismos. Si Europa va bien, así que va bien y Alemania. Como Konrad Adenauer, dijo: "El destino de Europa es el destino de todos los estados europeos".
    Señorías, señoras y señores,
    Tengo el honor de hablar con un público tan numeroso y distinguido hoy como consecuencia de una importancia excepcional de ayer de la zona euro cumbre.
    Todos los Estados miembros han tenido que tomar decisiones difíciles. Soy muy consciente de que la decisión del parlamento de ayer para aprobar el acuerdo marco EFSF no ha sido fácil. Aprecio altamente la amplia base, de todos los partidos de la decisión de la mayoría.
    El Bundestag ha tomado un compromiso con Europa. Y usted tiene razón para esperar que todos los Estados miembros aporten su parte en este compromiso y Europa juntos direcciones de las deficiencias de la Unión Económica y Monetaria.
    Los tratados de la UE dicen muy claramente que los Estados miembros considerarán sus políticas económicas como una cuestión de interés común.Debemos asegurarnos de que este compromiso sea respetado por todos los Estados miembros.
    Tendrán que llevar sus finanzas públicas en línea con los requisitos del Tratado y tomar las reformas estructurales necesarias para el crecimiento sostenible y la creación de empleo.
    Cuando esto se logra, habremos construido la clase de la Unión Europea que buscamos. Se trata de una unión económica y monetaria debe ser que, en esencia, y al mismo tiempo, una unión para la estabilidad y el crecimiento.
    Los líderes de la Unión Europea y la zona del euro acordaron ayer la salida inmediata hacia adelante. Para el corto plazo, se acordó la manera de fortalecer nuestro sistema bancario y los servidores de seguridad financiera.
    También estuvieron de acuerdo para ayudar a Grecia en su transformación con un segundo los programas de ajuste adecuadamente financiado tanto por el oficial y el sector privado, con el apoyo de asistencia técnica y ejecución robusta y mecanismos de supervisión.
    El ejemplo de Irlanda demuestra que nuestro enfoque de la asistencia financiera condicional puede y de hecho funciona. Como Ministro de Hayes probablemente explique, gracias a la consolidación fiscal resuelta, la reestructuración del sector bancario y las reformas estructurales, la economía irlandesa está en el camino de la recuperación y es así recompensada por el mercado. Asimismo, en Portugal está haciendo buenos progresos con sus programas para apuntalar la sostenibilidad fiscal y la mejora de la competitividad.
    Más allá del horizonte inmediato, los líderes acordaron medidas para fortalecer el crecimiento y la gobernanza de la zona del euro, por lo que los acontecimientos que nos llevaron a la crisis actual nunca más se repita.
    En toda Europa, ha habido un debate amplio dolorosa, profunda e incluso sobre el corto plazo las medidas necesarias en los últimos meses. Los países que han estado bajo presión plenamente conscientes de que necesitan intensificar sus esfuerzos de política para recuperar la confianza del mercado, y se han comprometido a hacer dom
    Ayer, Italia presentó una estrategia para la rápida consolidación fiscal y mejorar el crecimiento de las reformas estructurales, con medidas claras y ambicioso calendario. Cumplimiento de estos compromisos serán monitoreados de cerca por la Comisión y al Consejo.
    Pero aquí, hoy, me gustaría enfocar más allá del horizonte inmediato, sobre las reformas fundamentales necesarias para que Europa funcione como debería.
    Señoras y señores,
    Ya desde el comienzo de este año hemos introducido un cambio en los principios de coordinación de políticas económicas en Europa. Ahora estamos dejando a cantar y la coordinación de las políticas económicas nacionales a nivel europeo antes de tomar decisiones finalizaron a nivel nacional.
    Algunos de ustedes pueden haber oído la expresión de un semestre europeo. Este es el marco para lo que se trata. Se evaluó esta primavera los planes de los Estados miembros la política fiscal y económica para el año 2012 y en adelante, y nos dio recomendaciones para su corrección. El Consejo, en la mayoría de los casos los confirmados, sin grandes cambios.
    Ahora estamos siguiendo muy de cerca cómo los Estados miembros tomar en cuenta estas recomendaciones en sus decisiones nacionales. Y muy pronto pondremos en marcha los preparativos para el próximo semestre.
    En la legislación en paralelo, para reforzar el Pacto de Estabilidad y Crecimiento propuesta hace un año entrará en vigor en diciembre. Esto nos permitirá hacer frente tanto a los desequilibrios fiscales y macroeconómicos de los Estados miembros mucho antes de lo hasta ahora. Las nuevas herramientas incluyen la posibilidad de sanciones económicas si un Estado miembros de la zona euro no sigue las recomendaciones que recibe para corregir los desequilibrios.
    Y puede estar seguro, voy a hacer un uso completo de todos estos nuevos instrumentos, desde el primer día de su entrada en vigor. No podemos darnos el lujo de tolerar la falta de respeto de las reglas de común acuerdo por nadie. Hemos visto, demasiado concreta, que sucede a costa de los demás Estados miembros.
    La Comisión ha propuesto que el uso de los fondos de la Política de Cohesión, que representan aproximadamente el 40% del presupuesto de la UE se convertirá en tema de la condicionalidad macroeconómica. Esto significa que si un Estado miembro incumpla las normas, el uso de estos fondos será revisado. Y si un Estado miembro no fueron para corregir los desequilibrios, los fondos pueden ser suspendidos.
    Señoras y señores,
    En esencia, ahora tenemos que instalar una cultura de la estabilidad como principio básico de la gobernanza económica en la UE. El término cultura de la estabilidad no es nueva. Hace 15 años, fue utilizado para defender la independencia de la política monetaria para el próximo nuevo Banco Central Europeo.
    Quiero unirme a la Canciller Emérito de Helmut Schmidt en su defensa fuerte de la semana pasada del BCE, que ha cumplido con su cultura de estabilidad. El BCE ha dado estabilidad de los precios en la zona del euro, y cuando se enfrentan a la amenaza a la estabilidad financiera, de manera decisiva tomó las medidas no convencionales que eran necesarios y medida.
    Nuestra tarea actual es lograr la estabilidad que es la cultura de la política fiscal. La disciplina de mercado por sí solo no tiene un buen historial en este sentido. Antes de la crisis financiera golpeó en 2008, los mercados no anticipan los riesgos que se estaban gestando ahora reaccionan con exageración. Los responsables políticos no tienen un buen historial, tampoco. Los criterios de Maastricht han sido sistemáticamente rotas y hasta ahora sin consecuencias, incluso por algunos Estados miembro no identificado con una tradición en la cultura de la estabilidad!
    Soy consciente de que en la actualidad hay expectativas más altas sobre - y también a la oposición - € como bonos podría ayudar a resolver la crisis de la deuda de la zona euro los Estados miembros. Para mí, está claro que cualquier tipo de bonos € - o mejor llamados bonos estabilidad - tendría que ir acompañada de una vigilancia fiscal esencialmente armado y coordinación de la política como complemento esencial a fin de evitar el riesgo moral y asegurar la sostenibilidad de las finanzas públicas. Esto necesariamente tiene implicaciones para la soberanía fiscal, que pide un debate de fondo en los Estados miembros € zona para ver si estarían dispuestos a aceptarla.
    Anoche, los líderes de la zona euro ha comprometido a reforzar aún más la gobernanza económica. Ellos están listos para introducir en la legislación nacional y los frenos de la deuda requiere un examen previo del proyecto de los presupuestos nacionales por la Comisión y el Consejo de países que violan las normas sobre el déficit excesivo y / o desequilibrios macroeconómicos. La Comisión debe supervisar la ejecución del presupuesto y, si es necesario, sugerir modificaciones.
    Por otra parte, las políticas de un Estado miembro que se beneficia de la estabilidad de los mecanismos de financiación deben estar bajo el escrutinio de la especial del área de €. Esto debería aplicarse no sólo en los programas de ajuste, pero, por lo que después, hasta que los préstamos han sido pagados.
    Hemos estado llamando a estas reformas desde hace algún tiempo y quiere hacer uso del artículo 136 del Tratado para la zona del euro de iniciativa legislativa en este sentido. En las próximas semanas la Comisión presentará propuestas sobre la manera de reforzar aún más la vigilancia de los presupuestos y las políticas de la zona del euro los Estados miembros "si violan los criterios de Maastricht. También vamos a presentar propuestas sobre cómo organizar mejor la política de cooperación dentro de la zona del euro, y la forma de sindicación su representación exterior.
    Estas propuestas se pueden implementar dentro de los actuales Tratados de la UE. Sin embargo, fortalecimiento de la Unión Económica y Monetaria se requieren más cambios en el Tratado. El Presidente del Consejo Europeo, junto con los Presidentes de la Comisión y el Eurogrupo, se encuentra identificando qué tipo de cambios en la profundización de la integración política y económica en la zona euro podrán exigir que en el largo plazo.
    Señoras y señores,
    Estas son las decisiones cruciales para nuestro futuro común, para el mañana.Pero primero tenemos que superar los retos apremiantes de la actualidad.
    Tenemos dos opciones. Podemos ceder a las voces populistas y el riesgo de perder todo lo que hemos logrado en la lucha contra la crisis - y gran parte de los logros de la integración europea. O podemos optar por trabajar juntos y tomar decisiones responsables para conquistar las turbulencias financieras, reforzar nuestra gobernanza económica, y convertir la recuperación en un renacimiento duradero.
    Por el bien de nuestros conciudadanos y de Europa, confío en que tenemos la sabiduría y el coraje para tomar la decisión para Europa. Como Adenauer, dijo: "El destino de Europa es el destino de todos los estados europeos".
    Muchas gracias.

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    La banca española era titular de 86.670 millones de euros en créditos concedidos a las Administraciones Públicas ¿Qué valor tienen dichos créditos?


    No hay nada como hablar con unos y otros para pulsar el sentir general de un determinado sector. La banca española está deprimida. Pone un circo y le crecen los enanos. Se siente abandonada por el ejecutivo, condenada por la sociedad, herida por un entorno terrible y apuntillada por la presión internacional, que busca cabezas de turco que distraigan la atención. No entiende que, a estas alturas de la película, tenga que pelear porque se incluyan las obligaciones necesariamente convertibles en las ratios de capital o que la provisión genérica quede al margen del cómputo de solvencia cuando no deja de ser una protección frente al deterioro del patrimonio neto. Tampoco se explica que les quieran obligar, mediante la captación de recursos reales, a hacer frente a un ajuste contable del valor de sus posiciones en deuda soberana española, que aún cuenta con un rating de doble A y que acumularon incentivados por el propio Gobierno y la financiación barata del BCE. Pena, tengo pena…
    Es precisamente la concreción final de esta última propuesta la que están siguiendo los banqueros con mayor atención. No solo por las obligaciones que lleva aparejadas en términos de captación de recursos y reducción de tamaño del balance, sino por las implicaciones que tiene para otros elementos del activo.
    Y es que –piensan- puede ser que a algún iluminado se le ocurra hacer un recorrido por nuestras entidades financieras y descubrir partidas equivalentes a las carteras de renta fija pública en términos de deudor final, Administración Pública en sus distintos escalones; ausencia de consumo de capital para el cálculo de la ponderación por riesgo; o exclusión de cualquier tipo de contingencia asociada a su evolución futura por el falso motivo de que los gobiernos siempre pagan. Un axioma que solo es válido para aquellas naciones que controlan su política monetaria y, por ende, son dueños de la maquinita de hacer esos papelitos con teórico valor fiduciario llamados billetes. Pero no para las que han delegado tal potestad en un tercero sometido al yugo de un estado fuerte de circunstancias económicas antagónicas a quien necesita tal tabla de salvación, léase BCE-Alemania. Un genio el supervisor.
    Pues bien, a cierre del pasado mes de agosto, la banca española era titular de 86.670 millones de euros en créditos concedidos a las Administraciones Públicas. Para las lumbreras de Basilea, responden a las características de solvencia teórica plena y ausencia de provisiones a las que hemos hecho referencia con anterioridad. Así lo entienden los bancos y cajas:apenas 400 son contabilizados como dudosos de acuerdo con el Cuadro 4.99 del Boletín estadístico del Banco de España. Su volumen total supone menos del 5% de la financiación concedida al sector privado de la economía. Pero que tiene a las instituciones patrias en un sin vivir.
    Y es que buena parte de los destinatarios finales de dichos fondos son entes regionales y locales cuyas finanzas distan mucho de ser las más saneadas a día de hoy. Cuando carecen del dinero necesario para pagar servicios básicos como la sanidad o la limpieza, pensar que van a hacer del abono de lo debido a los bancos una prioridad es ilusorio. De hecho, tras doblar la exposición en importe desde finales de 2007 a abril de este año -frente al estancamiento de la actividad con particulares- se percibe un estancamiento en los últimos meses (Cuadro 4.1). El cierre del grifo administrativo está en el origen de los llamados "bonos patrióticos", comercializados entre sus clientes a cambios de jugosas comisiones por... esa banca que no quiere tal posición en su balance. Pena, tengo pena...
    ¿Qué valor tienen dichos créditos? Aceptemos como válido, por más que sea discutible, que es razonable aplicar un recorte a las posiciones de bonos españoles en el balance de nuestras instituciones. En términos puramente intelectuales da igual que sea del 2% o del 20%, no así a efectos prácticos obviamente. Lo importante es la aceptación colectiva de que no se trata de un valor seguro. Vale.
    Si el criterio es correcto para títulos con garantía estatal, líquidos y con cotización diaria, sujetos a la protección más o menos acertada de unos seguros de crédito que también se negocian en los mercados, cuánto más para ese otro riesgo ilíquido y desguarnecido que depende de deudores que en ocasiones ya se han declarado en bancarrota, cuyas posibilidades de cumplimiento en tiempo y forma son más que limitados y para los que el aval tradicional del estado no tiene valor, tal y como queda acreditado en la discusión primera sobre la capacidad de éste para hacer frente a sus pagos (el desglose por regiones es recogido por elCuadro 4.29, Cataluña se lleva la palma).
    En algún despacho comunitario podrían pensar, en un momento dado y como quien no quiere la cosa, que siendo así estaría justificado aplicar a esos 86.670 millones (de los que 2.400 corresponden al ICO, Cuadro 4.11) un recorte a la griega del 30%, para empezar. Simplemente haciendo una extrapolación de lo que ha estado sobre la mesa de los líderes europeos a las características de estos créditos. Y a más de uno le parecería poco. Con toda seguridad el argumentario para este ajuste sería mucho más extenso y razonado del que se proponía para bajar el valor de la deuda soberana ya en mercado.
    Un recorte de este tipo supondría, para las cuentas de las entidades, alrededor de 26.000 millones de euros, esto es: un 11% del capital y reservas del sistema a agosto (232.014 según el Cuadro 4.7). Y vuelve a remar otra vez, querido banquero. Recapitaliza que algo queda. Y es quedeterminadas concesiones, por nimias que sean, pueden abrir la puerta a consecuencias indeseadas. No aprenderán. El rezo delVirgencita, virgencita que me quede como estoy se ha convertido en letanía bancaria de moda. Necesitan un milagro para que así sea. No parece que vayan a dejar que ocurra. Pena, tengo pena, pena de perderte...
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    Santander, BBVA, Bankia, CaixaBank y Popular acaparan la cuarta parte de los 106.000 millones en que Bruselas cifra la recapitalización de la banca europea


    Nuevo mazazo para la banca española. La Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés) publicó ayer el reparto de los 106.447 millones con que necesita recapitalizarse la banca europea, según sus estimaciones. El desglose deja a España como la gran perjudicada, pues las cinco grandes entidades españolas (Santander, BBVA, Bankia, CaixaBank y Popular) necesitan, según sus cálculos, recapitalizarse con 26.161 millones de euros. El Gobierno español no ha logrado que, en primera instancia, se atendiera su petición de que se computasen las obligaciones convertibles con acciones como capital y, aunque ha arrancado una promesa al respecto, la foto que ayer publicó la EBA muestra que la banca española es la segunda que más capital necesita de toda Europa, solo por detrás de la banca griega.

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      Los convertibles rebajarán en unos 10.000 millones la cifra española
      Las entidades presentarán un plan de recapitalización al Banco de España
      La depreciación de la deuda supone 6.290 millones para los cinco bancos
      Santander y BBVA concentran el 80% del total, según los cálculos de EBA
      Las entidades españolas acaparan una cuarta parte del total europeo. Y eso a pesar de que esta vez solo se han tenido en cuenta a cinco entidades, entre ellas algunas de las consideradas más fuertes de España, de un total de 70 para toda Europa. En contraste, la EBA calcula que los 13 principales bancos alemanes solo necesitan recapitalizarse con 5.184 millones.
      Esas cifras provisionales son las que necesitarían las entidades para lograr un 9% de capital de máxima calidad (core tier 1) tras valorar a precio de mercado la cartera de deuda soberana. De los 26.161 millones que necesitaría la banca española, 6.290 millones corresponden al ajuste a precio de mercado de la deuda, que en el caso español ha supuesto un descuento "menor del 3%" con respecto a su valor nominal, según una nota del Gobierno español.
      La EBA tiene previsto publicar las cifras definitivas a lo largo de noviembre, una vez se conozcan los datos de las entidades al cierre del tercer trimestre. La banca tiene hasta junio de 2012 para alcanzar estas necesidades de capital, y para ello deberá presentar al Banco de España un plan de recapitalización antes de final de este año.
      En realidad, una parte del camino ya está hecho, pues la factura española está en realidad inflada. Los bancos españoles tienen unos 9.500 millones en obligaciones necesariamente convertibles en acciones que acabarán computándose y tampoco está claro si otros 2.000 millones del BBVA convertidos en julio se han tenido en cuenta, pues el análisis se ha hecho con las cifras de junio.
      El presidente del Consejo Europeo, Herman Van Rompuy, tiene previsto enviar una carta al Ecofin -el consejo de ministros de Finanzas- para que incluya los bonos convertibles en el cómputo de necesidades de capital, lo que reduciría la cifra española en 9.000 millones, según los cálculos del Gobierno español (podrían ser hasta 11.500 millones, si no se han contado los bonos del BBVA ya convertidos).
      Lo curioso es que los cálculos de la EBA señalan que las dos entidades españoles que necesitan más capital son el Santander y el BBVA, según fuentes conocedoras de las pruebas. Entre los dos concentran cerca del 80% de las necesidades y, sin embargo, ambas tienen claro que no necesitan apelar al mercado, pues en junio tenían 9.000 millones de convertibles y su capacidad de generación de resultados y fondos propios en un año supera los 12.000 millones. Con ello, ambas cubrirían el grueso de la recapitalización que se exige a España. La metodología de la EBA ha castigado a las entidades españolas que, por su modelo de negocio y los criterios españoles, tienen muchos más activos ponderados por riesgo en relación con su activo total.
      El beneficio retenido, la generación de plusvalías, la aplicación de nuevos modelos internos de cómputo y la venta de activos son vías de recapitalización. El BBVA señaló ayer que puede disponer de 4.700 millones de capital extra sin recurrir siquiera a desinversiones, cuando sus necesidades de capital para cumplir con la EBA son del orden de los 4.000 millones. El Santander, que presenta hoy sus resultados, es el que tiene más bonos convertibles, por un importe cercano a los 7.000 millones y con vencimiento en octubre de 2012. Además, espera también reforzar su capital por esa vía de las plusvalías y los beneficios retenidos. Es probable que La Caixa tampoco necesite apelar a los mercados gracias a sus convertibles y a las plusvalías latentes en Telefónica y Repsol. Quienes pueden pasarlo peor son Bankia y el Banco Popular, aunque sus necesidades de capital no son muy grandes. El Popular ya pensaba acudir a los mercados para reforzar sus fondos propios con una emisión de bonos convertibles por 700 millones por su fusión con el Pastor, pero ahora esa cifra podría ser mayor.
      La Unión Europea, además, ha acordado imponer restricciones a los dividendos y a los bonos de los ejecutivos hasta que las entidades alcancen el nivel de solvencia requerido, aunque la aplicación concreta de esos límites dependerá de las entidades y de la decisión de los supervisores nacionales.
      Las necesidades de capital de la banca española solo se ven superadas por las de Grecia (30.000 millones). El tercer país es Italia (14.771 millones), seguido por Francia (8.844 millones) y Portugal (7.804 millones). Hay siete países (Gran Bretaña, Irlanda, Holanda, Finlandia, Hungría, Luxemburgo, y Malta) cuyos bancos no necesitan capital.
      El país más afectado por la puesta a valor de mercado de la deuda soberana es Italia, con un impacto de 9.491 millones, seguido por España, con 6.290 millones. Ambos países han aceptado que se compute a precio de mercado la deuda que se tiene en la cartera a vencimiento, un activo en teoría libre de riesgo, lo que en el caso español se traduce en minusvalías que el Gobierno dice que son inferiores al 3%. En cambio, los bancos europeos pueden seguir contabilizando algunos activos tóxicos por su valor nominal y no su precio de mercado.
      La publicación de las estimaciones de la EBA es consecuencia del acuerdo sobre capitalización de la banca al que llegaron los líderes europeos en la cumbre de ayer. El Consejo Europeo acordó poner el listón de capital de máxima calidad (core tier 1) en el 9% de sus activos ponderados por riesgo. Y para calcular las necesidades de los grandes bancos se medirá la exposición a la deuda pública al cierre del tercer trimestre de este año con un cómputo a valor de mercado. La decisión es valorar esa deuda a precio de mercado de esa fecha, cuando la prima de riesgo del bono español a 10 años era de 325 puntos básicos. Para las entidades españolas, eso supone reconocer minusvalías que la vicepresidenta española cifró la semana pasada en el 2%, aunque el recorte de valoración depende de cada entidad y de su cartera de deuda y cabe la posibilidad de que haya entidades que tengan plusvalías en algunos títulos y minusvalías en otros.
      El ajuste de valoración de la deuda pública a precio de mercado ya se aplica en las carteras de negociación y en las de activos disponibles para la venta. La novedad es que ahora se aplicará también a la cartera a vencimiento. La decisión de crear ese colchón no supone una devaluación ni depreciación de la deuda -ni mucho menos una quita- sino el reconocimiento del valor de mercado de la misma a la hora de calcular las necesidades de capital. Dado que los nuevos bonos se emiten, por definición, a valor de mercado, la medida no tiene por qué disuadir de la compra de deuda española, pero sí que ha provocado que las necesidades de capital de la banca sean mayores.
      En la propuesta de recapitalización de la banca se han incluido ciertas cautelas para evitar que los bancos vendan activos y cierren el grifo del crédito, lo que agravaría la crisis. El acuerdo señala que los supervisores, con el apoyo de la EBA, deberán asegurarse de que los planes para elevar el capital no llevan a un excesivo desendeudamiento y de que se mantiene del flujo de crédito.
      El objetivo es que las entidades acudan al mercado a financiarse o, en su defecto, que lo hagan a través de ayudas estatales o del fondo de rescate. Tanto si las ayudas a la banca llegan de los Gobiernos como si llegan del fondo de rescate serán consideradas ayudas de Estado.
      La UE estudiará también un mecanismo europeo coordinado de garantías que facilite la financiación de la banca.

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