La incertidumbre económica vuelve, especialmente en Europa, donde decepcionan, y mucho, los datos de confianza PMI de marzo. Noticias también negativas en China y EEUU. Deutsche Bank

Malas noticias en el plano económico europeo. Había muchas expectativas de una
subida de los datos de confianza industrial y servicios PMI en el mes de marzo, con un
posible acercamiento hacia la barrera de los 50 puntos (límite entre recesión y expansión
de la actividad). Expectativas que finalmente no se han cumplido. Al revés de lo
esperado, se reproduce un retroceso, y, lo que es más preocupante, las mayores caídas
en dichos niveles de confianza se han producido en Alemania y Francia, los principales
motores de crecimiento europeo. Con estas caídas, los inversores se preguntan cómo
sería la situación económica europea en ausencia de las medidas masivas de inyección
de liquidez del BCE. Según los analistas DB, sin duda dichas inyecciones de dinero han
permitido evitar el colapso económico, pero habrá que ver si son suficientes para
permitir la recuperación. De momento, apuestan por una caída del PIB de la Eurozona
del  -0,1% trimestral en los primeros 3 meses del año. Dada la debilidad económica
doméstica, y la necesidad de reducir los altos niveles de endeudamiento, parece que el
único foco de crecimiento está en el sector exterior.
Precisamente del  exterior hemos tenido también esta semana noticias negativas. En
China, el dato de confianza PMI (preliminar de HSBC), muestra la quinta caída
consecutiva, y en EEUU, tras la ilusión de unos buenos datos de venta de viviendas de
segunda mano, la cifra de hoy de venta de viviendas nuevas decepciona, si bien en gran
medida puede ser consecuencia de la escasez de oferta.
• Vaivenes en los mercados de deuda. La rentabilidad del bono americano a 10 años ha llegado a tocar
máximos desde octubre de 2011. Al cierre, la vuelta de la aversión al riesgo vuelve a hacer estos activos
atractivos.
 El Tesoro sigue cosechando éxitos en sus subastas. El mercado primario de deuda se abre no solo para los
Estados, sino también para las compañías.
Muchos vaivenes en los títulos de deuda de EEUU esta semana. Los primeros días
vimos caídas importantes en los precios, por primera vez en varios meses, como
consecuencia de las declaraciones de varios miembros de la Fed en contra de nuevas
medidas de impulso monetario. Como resultado, la rentabilidad del bono a 10 años llegó
a alcanzar máximos del 2,39%, niveles no vistos desde octubre de 2011.
Posteriormente, el deterioro de los datos económicos, especialmente la decepción en
las cifras de mercado inmobiliario, y la nueva subida en la aversión al riesgo, provocaron
una caída de dichas rentabilidades hacia el 2,25%.
Vaivenes también en la deuda periférica que, en cualquier caso, no han impedido un
nuevo éxito en las subastas. El martes  el Tesoro español subastaba Letras a 12 y 18
meses, de nuevo con rebaja en las rentabilidades, aunque el volumen adjudicado fue
esta vez inferior a los máximos previstos. Éxito también en la subasta de Portugal de
Letras a 3 y 12 meses, con sobredemanda y  también rebaja en los tipos pagados, y
también en las subastas del fondo de rescate EFSF, tanto de letras como de bonos a 5 y
20 años. En general, parece que el mercado primario empieza a animarse, no solo con
las emisiones de títulos de deuda pública, sino también corporativa. De nuevo, esto es
un reflejo de las inyecciones de liquidez del BC