Fuerte varapalo para las bolsas españolas. Deutsche Bank

Fuerte varapalo para las bolsas españolas que además de sufrir con los malos datos
macroeconómicos europeos y chinos y la lógica aversión al riesgo que conllevan han
tenido que lidiar con enemigos mucho más peligrosos. Desde el martes, los valores
españoles han tenido que hacer frente a una avalancha de ataques de fuentes tan
diversas como Citigroup, Royal Bank of Scotland o el Financial Times.
La semana comenzó con una jornada llena de alegría, aunque con escasísimo volumen
al ser festiva en media España. Tras el lunes de San José todo parecía pintar bien, el
Tesoro volvía a colocar letras en la parte alta del rango, con una fuerte sobredemanda  y
por decimocuarta subasta consecutiva con rebaja en precio. Nuestras letras a 12 meses
se colocaron en niveles no vistos desde hace mas de 18 meses lo que no impide que el
economista jefe de Citi nos considere más cerca que nunca del default.
La presión externa sobre nuestra deuda ha vuelto a llevar el diferencial por encima de
los 350 puntos y la rentabilidad del bono a 10 años es superior al 5,5% lo que ha
presionado con muchísima fuerza tanto al sector bancario como las compañías con
mayores niveles de apalancamiento.
Entre los bancos, BBVA ha sido el más castigado, después de haber sido uno de los
mayores beneficiados del último rally. El banco vasco ha estado bien escoltado por
CaixaBank, que según la prensa está preparada para hacerse con Banca Civica. Según
algunos medios la oferta rondará los 2 euros por acción, o lo que es lo mismo un
descuento del 80% sobre el valor en libros. El resto de bancos cotizados ha tenido
también caídas superiores al 4% a excepción de Bankia animada esta semana  por
rumores de desinversiones y con positivas declaraciones de Rodrigo Rato asegurando
su viabilidad sin necesidad de fusiones.
El resto de blue chips ha tenido un comportamiento mucho mejor, permitiendo que la
debacle del Ibex haya sido algo menor. Repsol cierra como uno de los pocos valores de
nuestro selectivo  con ganancias de consideración. Aunque todavía le queda mucho
camino por recorrer para recuperar lo que los problemas en Argentina le han quitado de
su cotización, la petrolera comienza a mostrar signos de fortaleza. Los analistas siguen
confiando en Repsol a pesar de que durante la semana hemos conocido retiradas de
licencias en cuatro provincias. Las declaraciones de un alto mandatario del gabinete de
Cristina Fernández descartando la nacionalización y la aprobación del dividendo han
dado algo de respiro a sus títulos que recuperan los 19 euros.
Inditex, el tercer valor del selectivo por capitalización y con vocación de ser el primero,
también ha terminado con ganancias tras haber presentado resultados trimestrales
sencillamente espectaculares.  Ha vuelto a batir al consenso en todas las líneas.
Sorprende el record en margen bruto (59,3%), el crecimiento del 14% en beneficio y la
apertura de 483 nuevas tiendas cuando se esperaban 420. Tras la presentación no paró
de recibir elogios al confirman la idoneidad de su modelo de negocio y su vocación por
aumentar exposición a los mercados con mayores tasas de crecimiento.
Telefónica termina con pérdidas una semana que podía haber sido muy fructífera. Sus
cifras de abonados en Brasil siguen creciendo a muy buen ritmo y con 74 mn de
clientes se destaca  como líder en telefonía móvil por encima de TIM, Claro y Oi. Sin
embargo, los ataques sistemáticos a los archivos españoles no han permitido que
recupere posiciones. Tampoco ha sentado bien la rebaja de recomendación de UBS que
ha colocado su precio objetivo en 12€.
Iberdrola controla sus pérdidas gracias a la decisión del Tribunal Supremo sobre la
congelación de tarifas, al anuncio de una nueva titulización del déficit de tarifa y a la
buena recomendación de los analistas de UBS sobre Gas Natural.
Las estrellas de la semana han sido IAG, que presentaba su aerolínea de bajo coste y
DIA celebrando la subida de precio objetivo de los analistas de ING.
En negativo y una vez enfriado el presunto interés de la francesa Alstom, Gamesa vuelve
a la realidad colocándose el farolillo rojo  de la semana. La solución del fabricante de
aerogeneradores pasa por firmar más contratos como el de la semana pasada en
EE.UU. Contratos con impacto inmediato en EBIT y que permitan recortar su exposición
al mercado doméstico