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domingo, 16 de octubre de 2011

Boicac 85 Marzo 2011

Boicac 85-2011

Sobre si la transmisión de un porcentaje de instrumentos de patrimonio que no otorgue el control de la sociedad participada, queda dentro del ámbito de aplicación de las reglas particulares de la norma de registro y valoración (NRV) 21ª "Operaciones entre empresas del grupo" del Plan General de Contabilidad, en la redacción introducida por el Real Decreto 1159/2010, de 17 de septiembre, a pesar de que antes y después de la operación, las empresas del grupo, en su conjunto, sí que posean el control del citado negocio.

Sobre el impacto del Real Decreto 1159/2010, de 17 de septiembre, en el acuerdo sobre la fecha de efectos contables de las fusiones entre empresas del grupo aprobadas en el año 2010, cuando bien el proyecto de fusión, o, en su caso, la aprobación por la Junta General, o incluso la inscripción de la operación se ha producido antes del 24 de septiembre de 2010, fecha de publicación del citado real decreto en el Boletín Oficial del Estado.

Sobre el tratamiento contable de la aportación no dineraria a una sociedad del grupo, de la inversión en otra sociedad del grupo que constituye un negocio.

Se formulan varias cuestiones relacionadas con la correcta interpretación de la norma de registro y valoración (NRV) 21ª "Operaciones entre empresas del grupo" del Plan General de Contabilidad (PGC), en la redacción introducida por el Real Decreto 1159/2010, de 17 de septiembre, en vigor para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2010.

Pregunta 1.- Qué criterio debe seguir la sociedad aportante para contabilizar la diferencia que se produce en sus cuentas individuales entre el valor en libros del negocio entregado y el valor de la inversión recibida (que debe valorarse por el valor consolidado de la inversión entregada).

Pregunta 2.- Adicionalmente se plantea si el valor de la inversión que se debe tomar como referencia en aquellos casos en los que la sociedad dominante última española no formula cuentas anuales consolidadas, se corresponde con el valor en las cuentas anuales individuales de la aportante, o se podría tomar como referencia dicho valor más el importe correspondiente a la participación en el incremento patrimonial generado por la sociedad aportada desde la fecha de adquisición de la inversión, que, en sustancia, se correspondería con aplicar un valor consolidado.

Pregunta 3.- En una aportación no dineraria que se produce en febrero de 2011, cuando las últimas cuentas anuales consolidadas formuladas son las correspondientes al ejercicio 2009, a qué cuentas consolidadas debe entenderse que se refiere la norma y a qué fecha deben referirse las mismas.

Sobre el tratamiento contable de la aportación no dineraria de un negocio de "valor negativo". La consulta versa sobre la correcta interpretación de la norma de registro y valoración (NRV) 21ª "Operaciones entre empresas del grupo" del Plan General de Contabilidad (PGC), en la redacción introducida por el Real Decreto 1159/2010, de 17 de septiembre, en vigor para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2010. En el escrito de consulta se recogen los siguientes antecedentes.

a) La sociedad A es la dominante al 100% de las sociedades B, C y D.

b) Las sociedades dependientes B, C y D constituyen un negocio.

c) La sociedad A realiza una aportación no dineraria conjuntamente de B y D a la sociedad C.

d) Antes de la aportación, los valores por los que A, en sus cuentas individuales, tiene registradas sus inversiones en B y D son positivos. Sin embargo, el valor del negocio D en el consolidado del Grupo, es negativo, si bien el valor consolidado de B es positivo y superior, en valor absoluto, al de D.

A la vista de estos hechos, se pregunta sobre el tratamiento contable de la operación en la sociedad C y en la sociedad A.

Sobre el tratamiento contable de la reorganización de un grupo de sociedades, cuando se suceden operaciones de compraventa y aportación no dineraria, existiendo distintos niveles de consolidación.

A continuación se reproducen los antecedentes incluidos en el escrito de consulta:

a) S1 es una sociedad dominante de un grupo en España y sus sociedades dependientes son SX y S2. El valor de las acciones de SX en los libros individuales de S1 asciende a 100 u.m. El valor de SX en el consolidado de S1 es de 120 u.m, el valor razonable es 150 u.m y su valor contable en libros de SX es 80 u.m. S2 es, a su vez, una sociedad española dominante de un subgrupo.

b) S1 vende a S2 la participación en SX a su valor razonable de 150 u.m. Posteriormente, S2 hace una aportación no dineraria a una de sus dependientes C, consistente en entregarle el 100% de las acciones de SX a cambio de acciones nuevas de C, la cual amplía su capital social en 150 u.m.

En relación con estas transacciones, se pregunta:

1. Si la sociedad S2 formulase cuentas anuales consolidadas después de la aportación, por qué importe debería valorar la participación en SX.

2. Cómo debe contabilizar la sociedad C su participación en SX.

3. Si la sociedad C formulase cuentas anuales consolidadas, por qué importe debería valorar los activos netos de SX. Esta misma pregunta surge en el caso en que C y SX se fusionaran.

4. Por último, se pregunta cuáles serían las respuestas si S1 no fuera española.

Sobre el tratamiento contable que debe aplicarse en la fusión entre una sociedad dominante y su dependiente cuando la citada vinculación se origina en virtud de una operación de compraventa, cuando con carácter previo a la operación ambas sociedades están integradas en un grupo superior.

Sobre el tratamiento contable de lo que el consultante denomina "transacciones mixtas" entre empresas del grupo. En particular, se pregunta sobre el tratamiento contable de las siguientes operaciones:

a) Aportación no dineraria del 60% de una inversión en una sociedad dependiente que constituye un negocio y compraventa mediante una transacción monetaria del restante 40%.

b) Aportación no dineraria del 40% de una inversión en una sociedad dependiente que constituye un negocio y compraventa mediante una transacción monetaria del restante 60%.

c) Compraventa del 100% de una sociedad dependiente que constituye un negocio, mediante una transacción monetaria por los valores consolidados, 120 u.m, cuando el valor razonable es 150 u.m.

d) Criterio que debe seguirse en la posterior fusión de la sociedad dominante y dependiente en cada uno de los citados casos.

e) Por último se pregunta sobre el tratamiento contable en las fusiones entre sociedades del grupo cuando la sociedad absorbente no posee la totalidad de las participaciones de la sociedad absorbida, sino que otra sociedad del grupo posee una participación minoritaria y por tanto debe compensar a ésta en efectivo por la pérdida patrimonial sufrida.

Sobre el tratamiento contable de una fusión entre una sociedad dependiente y su dominante inmediata siendo esta relación anterior a la fecha en la que entran en un grupo superior.

La consulta versa sobre la correcta interpretación de la norma de registro y valoración (NRV) 21ª. "Operaciones entre empresas del grupo" del Plan General de Contabilidad (PGC), en la redacción introducida por el Real Decreto 1159/2010, de 17 de septiembre, en vigor para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2010.

En particular, se plantea el caso de un grupo formado por tres sociedades.

La sociedad B, una sociedad tenedora de acciones y sin actividad propia, compró la participación del 80% de C a un tercero en 2007. En esta combinación de negocios surgió un fondo de comercio que figuraba de forma explícita en el consolidado de B elaborado bajo las Normas para la Formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas (NFCAC) aprobadas por el Real Decreto 1815/1991, de 20 de diciembre.

Posteriormente, en el año 2008, la sociedad A adquirió el 100% de la sociedad B y durante el ejercicio 2009 el restante 20% de C mediante la compraventa de la participación minoritaria al tercero. Estas dos adquisiciones se han contabilizado en las cuentas anuales consolidadas de la sociedad A del ejercicio 2009 tomando como referente la doctrina del ICAC incluida en la Nota publicada en su Boletín número 75, de septiembre de 2008.

En junio de 2010, las sociedades B y C se fusionan.

A la vista de esta descripción, se pregunta:

a) Sobre el tratamiento contable de la fusión de las sociedades B y C en el caso de que la sociedad B tuviese que adquirir a la sociedad A el 20% de su participación en C entregando activos monetarios.

b) Si la sociedad A tuviera el 100% de B y de C mediante participaciones directas, en la fusión de estas dos sociedades, sería de aplicación el apartado 2.2.1.b) de la NRV 21ª y se deberían aflorar los valores del "consolidado superior", es decir, los reconocidos en las cuentas anuales consolidadas de la sociedad A. La pregunta versa sobre qué valores del "consolidado superior" se deben incluir, solo los referidos a la sociedad absorbida o también los de la sociedad absorbente.

Sobre el tratamiento contable de una fusión entre dos sociedades del grupo que constituyen un negocio, que viene precedida de una aportación no dineraria de la sociedad dominante.

En particular, se plantea el caso de un grupo formado por una sociedad A que participa en dos sociedades dependientes B y C en un porcentaje del capital social inferior al 100%. La sociedad A acuerda, junto con los socios minoritarios de C, aportar la totalidad de las acciones de C a la sociedad B, procediéndose a ampliar el capital de esta última por el valor real de las acciones aportadas. En relación con estos hechos, se pregunta sobre el tratamiento contable de la posterior fusión entre las sociedades B y C.

Sobre el tratamiento contable de las operaciones de fusión y escisión de elementos patrimoniales que no constituyen un negocio. En particular, se formulan las siguientes preguntas.

1. Cuál es el adecuado tratamiento contable de las operaciones de escisión, reducción de capital y dividendos en especie en forma de activos no monetarios que no constituyen un negocio.

2. Qué criterios son aplicables en las operaciones de fusión entre empresas del grupo cuando los elementos patrimoniales que se transmiten no constituyen un negocio.

Sobre el tratamiento contable de las escisiones de negocios desde el punto de vista de la sociedad que participa en la sociedad escindida.

Sobre el tratamiento contable de la distribución de un dividendo en especie que se materializa en un negocio desde la perspectiva de la sociedad que recibe el dividendo.

Sobre el criterio de registro de los efectos contables de una escisión en la que la beneficiaria es una sociedad de nueva creación.

En el escrito de consulta se recogen los siguientes antecedentes. Una sociedad X propietaria desde hace años de una sociedad A inactiva y de otra B, cuya actividad se reparte en tres negocios decide segregar dos de ellos, para lo cual, en el mes de junio de 2010 la sociedad X constituye la sociedad C y acuerda la escisión parcial de la sociedad B. Un negocio se adquiere por la sociedad C y el otro por la sociedad A.

En particular, se pregunta el criterio contable a seguir para identificar la fecha de efectos contables en estos casos.

1. La beneficiaria de la escisión es la sociedad A.

2. La beneficiaria de la escisión es la sociedad C.

3. En particular se pregunta si en la cuenta de pérdidas y ganancias de la sociedad X debe lucir al cierre del ejercicio algún gasto o ingreso de los negocios escindidos.

4. La beneficiaria es la sociedad C pero junto a la escisión se produce la aportación dineraria de un tercero ajeno al grupo que obtiene una participación minoritaria en el capital social de C y, en consecuencia, en los resultados del ejercicio.

5. Por último se plantea la duda sobre el criterio a seguir en el supuesto de que la adquisición del negocio por C se hiciera a través de una aportación no dineraria.

Sobre los criterios de presentación de las cifras comparativas del ejercicio anterior cuando se crea una nueva sociedad mediante aportación no dineraria o escisión.

Pregunta 1.- Se pregunta si en las operaciones en las que se crea una nueva sociedad mediante aportación no dineraria, fusión o escisión entre empresas del grupo de elementos patrimoniales que constituyen un negocio y que no es una inversión que otorga control, habría que aplicar criterios similares a los establecidos para las adquisiciones inversas y presentar las cuentas anuales de la nueva sociedad como si fuesen una continuación del negocio aportado y por tanto presentar los saldos comparativos del mismo.

Pregunta 2.- En segundo lugar se consulta sobre el criterio contable que debe seguirse respecto a la información comparativa en aquellos casos en los que se crea una nueva sociedad mediante la aportación no dineraria, fusión o escisión de varios negocios, en los que según lo dispuesto en el apartado 2.1 de la norma de registro y valoración (NRV) 19ª. "Combinaciones de negocios" del Plan General de Contabilidad (PGC) aprobado por Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, hay que identificar la empresa adquirente.

Sobre el tratamiento contable de los ajustes de consolidación en la aplicación de los valores consolidados en operaciones entre empresas del grupo.

Sobre la correcta interpretación de la referencia al "grupo superior" en la Disposición transitoria sexta del Real Decreto 1159/2010, de 17 de septiembre.

Sobre la correcta interpretación de la referencia a los valores consolidados en la norma de registro y valoración (NRV) 21ª. "Operaciones entre empresas del grupo" del Plan General de Contabilidad (PGC), en la redacción introducida por el Real Decreto 1159/2010, de 17 de septiembre, en vigor para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2010.

Sobre el tratamiento contable de la creación de una sociedad como medio para la posterior enajenación de un negocio del grupo.

Sobre si sería admisible que una entidad de nueva creación se califique como adquirente

Sobre la adecuada calificación contable de los resultados generados desde la fecha de adquisición de las inversiones en empresas del grupo a efectos del reparto de dividendos, cuando la adquisición por la sociedad dominante se produce a otra empresa del grupo entregando como contraprestación instrumentos de patrimonio propio.

Según lo establecido en el apartado 2.8 de la norma de registro y valoración (NRV) 9ª. "Instrumentos financieros" del Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, los dividendos distribuidos que proceden inequívocamente de resultados generados con anterioridad a la fecha de adquisición de la inversión no se reconocen como ingresos, sino minorando el valor de la inversión.

En relación con lo anterior, se pregunta:

1. Si en aquellas circunstancias en las que se producen transacciones entre empresas del grupo de inversiones, ya sean del grupo, asociadas, multigrupo u otras, se debe entender que los resultados son aquellos generados por la inversión desde la fecha de adquisición de la misma por la adquirente o por el contrario desde su pertenencia al grupo.

2. Por otra parte, si se producen transacciones entre empresas del grupo, sujetas a las normas particulares, de inversiones que otorgan el control sobre negocios, cuya fecha de efectos contables se ha retrotraído al inicio del ejercicio, se consulta:

a) Cuáles son las implicaciones respecto a la pregunta anterior en relación al reparto de dividendos.

b) En qué sociedad se debe entender recibido el dividendo y, en su caso, el tratamiento contable aplicable si debe existir compensación entre las sociedades.

Sobre la posible utilización de las cuentas anuales consolidadas de una sociedad española formuladas aplicando las normas internaciones de contabilidad adoptadas por la Unión Europea (en adelante, cuentas consolidadas NIIF-UE) a efectos de la norma de registro y valoración (NRV) 21ª. "Operaciones entre empresas del grupo" del Plan General de Contabilidad (PGC) aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre.

En particular, se pregunta lo siguiente:

1. Si se pueden utilizar unas cuentas consolidadas NIIF-UE si la dominante es española y no difieren de manera significativa respecto de lo que sería un consolidado formulado con las normas de consolidación que desarrollan el Código de Comercio.

2. Si sería posible utilizar estas cuentas anuales consolidadas NIIF-UE, si las mismas difirieran significativamente de lo que sería un consolidado formulado con las normas de consolidación que desarrollan el Código de Comercio, pero no difirieran significativamente a los efectos de la valoración del negocio objeto de la transacción.

3. Si sería posible utilizar estas cuentas consolidadas si difirieran significativamente respecto de lo que sería un consolidado formulado con las normas de consolidación que desarrollan el Código de Comercio, pero se dispusiera de una conciliación detallada que permitiera ajustar las diferencias a los efectos de la valoración del negocio objeto de la transacción.

Sobre el tratamiento contable de la adquisición de influencia significativa por etapas.

Sobre el tratamiento contable de los ajustes por cambios de valor en la pérdida de influencia significativa y control conjunto.

Sobre la utilización de las cuentas anuales individuales de subgrupos de asociadas y negocios conjuntos.

Sobre la información a incluir en la memoria consolidada acerca de las participaciones y los cargos de los administradores en empresas con objeto social análogo o similar al de la sociedad dominante.

Gazeta Informativa 412 Lex Nova

Gazeta Informativa 412

jueves, 13 de octubre de 2011

Recopilacion de noticias 13/10/2011

ECONOMÍA/FISCAL medio Ninguna región entre las más industrializadas de la UE Cinco Días Bruselas lanza un rescate bancario tres años después del primero Cinco Días El déficit griego sigue creciendo pese a las últimas medidas fiscales El Mundo La banca y el Gobierno dudan de los planes de recapitalización de Bruselas Expansión El decálogo para salvar el euro El Mundo Buffett ganó en 2010 casi 63 millones dólares pero sólo pagó 6,9 en impuestos Cinco Días Cibeles recibió 50.000 visitantes Cinco Días ¿Desgrava producir una película? Cinco Días La industria audiovisual duplicó sus ingresos en la última década Cinco Días La industria pide 'planes Prever' en todos los bienes de inversión Cinco Días EMPRESAS La Cámara se abre al mundo ABC Elio Berhanyer: "Todo me fue bien hasta que me eché un socio" Cinco Días "Una cotizada no debe tener un equipo legal mal dimensionado" Cinco Días Telefónica repite en el 'top 10' de las marcas más valoradas de Europa Cinco Días Tres ejemplos de éxito en la gestión del cambio empresarial Expansión PROFESIONALES / EMPRENDEDORES "Un líder debe ser flexible, seguro y optimista" El Mundo Las mujeres contrarrestan la disminución de autónomos El Economista LABORAL/PENSIONES/SEGURIDAD SOCIAL La productividad del mercado laboral de España ocupa el puesto 119 en un ranking de 140 países El PP pide explicaciones al ministro de Trabajo por beneficiar a UGT El Mundo Una de cada cinco ofertas de trabajo exige el conocimiento del idioma inglés APD La brusca subida del paro en Reino Unido anuncia recesión El País La CE reconoce que el empleo no ha mejorado en la UE en los últimos meses El Economista INMOBILIARIA/ VIVIENDA Las empresas del ladrillo hacen su plan ABC Bruselas: La vivienda española subió un 155% y apenas ha caído un 22% El Mundo La agonía de tres mercados inmobiliarios: España, Grecia e Irlanda El Confidencial Tinsa: El valor de las casas se desinfla otro 7,4% y ya acumula una caída del 24% El Mundo El 'ladrillo' español entra de nuevo en el radar de los inversores oportunistas El Confidencial Promotora valenciana Crein: "Nos tacharon de locos en pleno boom inmobiliario por no buscar el máximo beneficio" El Confidencial BBVA cifra ya el año más negro de la construcción: 80.000 visados en 2011 El Mundo BANCA La banca española, lista para emitir deuda por primera vez desde mayo Cinco Días España busca apoyos para evitar pruebas más duras a la banca El País S&P y Fitch dan la puntilla a la banca española: otro año en el infierno El Confidencial S&P y Fitch vapulean a la banca española con un recorte de rating generalizado El Economista Bankia, a juicio por asesorar mal una inversión de 25,5 millones de euros El Mundo La banca se da un baño de aire puro Cinco Días La banca española critica el nuevo plan para eliminar dividendos El Mundo El presidente del banco nacionalizado Dexia renuncia a su salario de 2011 El Mundo Blindajes millonarios en entidades con problemas ABC «Maquillar» las cuentas generó ingresos extra a la dirección de la CAM ABC Bankia, Santander y BBVA, entre los bancos europeos con más necesidad de capital en unos test extremos El Confidencial VEHICULOS/ AUTOMOCIÓN / TRANSPORTES El descontrol de la DGT El Confidencial Riad impone su ritmo a Renfe y Adif en la firma del AVE a La Meca Cinco Días Autopista del mar de Gijón a Nantes, historia de un éxito Cinco Días Caja Madrid y BBVA ponen en venta sus empresas de renting de coches Cinco Días Un diputado de ERC nos cuesta cuatro veces más que uno del PSOE El Mundo JURÍDICO Cataluña dicta una sentencia en catalán por cada seis en castellano El Mundo Ryanair podrá seguir cobrando 40 euros por imprimir la tarjeta de embarque El Economista ADMINISTRACIÓN Los municipios preparan fuertes subidas de tasas para cuadrar sus presupuestos Cinco Días Los diputados catalanes perderán una paga en 2012 para poder ahorrar unos 753.000 euros El Mundo El Partido Popular recortará los ministerios a nueve o diez El Mundo J. I. Zoido, presidente de la FEMP: “Los alcaldes tenemos que bajar los impuestos, las licencias y las tasas” El Mundo TECNOLOGÍA Los fallos de Blackberry abren nuevas vías de pérdida de clientes Cinco Días Apple bloquea la venta de tabletas de Samsung en Australia Cinco Días Movistar lanza el iPhone 4 'barato' a partir de cero euros Cinco Días Acer, Asus y Toshiba lanzan sus 'ultrabooks' contra las tabletas Cinco Días Sony admite otro ataque informático y fallos en sus televisores Bravia Cinco Días VARIOS Prohibido todo El País Esperanza Aguirre aprobará hoy la liberalización horaria en comercios El Economista ¿Medidas de conciliación insuficientes para ellas? El Economista

Recopilacion de noticias 11/10/2011

ECONOMÍA/FISCAL medio Los precios suben en septiembre El Economista El INE de Francia calcula que España e Italia han vuelto a entrar ya en recesión El Mundo El IPC rompe cuatro meses de caídas y sube al 3,1% Cinco Días El INE confirma la subida del IPC en septiembre hasta el 3,15 Expansión EL FMI prepara una línea de crédito de 75.000 millones para España e Italia ABC El alcohol, el tabaco y el transporte impulsan dos décimas los precios El Mundo Una cartera de acciones por un euro ABC Toda Europa, pendiente de Eslovaquia: su Gobierno vota el plan de rescate Cinco Días La falta de acuerdo sobre la banca obliga a aplazar la cumbre de la UE El País Trichet pide actuar de forma «urgente y contundente» ante una crisis «sistémica» ABC Fitch rebaja la nota de solvencia a Asturias, Cantabria y Madrid ABC Viviane Reding: «En la UE necesitamos a alguien que se haga cargo de la situacion» ABC Rubalcaba: España nunca ha estado al borde de la intervención El Economista Rusia anuncia a Salgado su intención de ayudar a Europa si hay una «estrategia clara» ABC EMPRESAS Los empresarios exigirán al nuevo Gobierno una contrarreforma laboral El Economista Cautive a los mejores para evitar la fuga de talento Expansión 'Cinco Días' premia a Danone, Ecopapel y el Grupo Matarromera El Mundo Vueling incrementa más de un 21% su tráfico de pasajeros en septiembre El Mundo Bimbo compra Bimbo El Mundo Un comprador para Unedisa El Economista Mondragón plantea el cierre ordenado de negocios y abordar alianzas Cinco Días "Las cooperativas saben adaptarse antes de poner en riesgo la empresa" ABC Mango ya capta en España menos del 20% del negocio ABC PROFESIONALES / EMPRENDEDORES Los autónomos exigen que el próximo Gobierno priorice el acceso al crédito Cinco Días Claves para apoyar a los emprendedores ABC Cinco consejeros delegados que piensan igual que Steve Jobs Expansión K. 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Brachfield, especialista en Morosidad: "Hace flata una ley contra los políticos que despilfarran" Expansión La debilidad fiscal mengua de nuevo el rating de la deuda autonómica y local Cinco Días TECNOLOGÍA Las BlackBerry vuelven a funcionar tras 12 horas El Economista Anonymous ataca sólo por unos minutos la página web de la bolsa de Nueva York El Economista Netflix abandona el plan que iba a partir su videoclub virtual El País Facebook lanza su aplicación para iPad Cinco Días "Las empresas no se toman la seguridad en serio" El País Vodafone desbanca a Orange como la operadora de móviles más barata Expansión Los directivos de Apple afrontan el reto de mantener el éxito El País iMessage, de Apple, nueva amenaza a los SMS El País ¿Qué hay detrás del éxito del iPhone 4S? El Economista ¿Qué cambiarías de Twitter? 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miércoles, 12 de octubre de 2011

¿Está justificada la desconfianza de las extranjeros en la banca española? II

by JUAN DE MERCADO on 12/10/2011

Los riesgos y su cobertura

Como explicábamos en la primera parte de esta entrada, estimamos la cifra de riesgo inmobiliario (adjudicados, morosos y subestándar) en el sistema bancario español en unos 157 millardos de Euros. Ya que el total de préstamos al sector es de algo más de 364 millardos, nos enfrentamos a un ratio de activos problemáticos del 43 por ciento. Este porcentaje es similar al que apunta el Banco de España, un 49,5 por ciento, aunque esta segunda cifra excluye del denominador el crédito inmobiliario no promotor.

En esta segunda entrada demostraremos que:

1) Aunque todo el sistema está contaminado, las cajas están peor que los bancos.

2) Las provisiones para cubrir este riesgo son aproximadamente unos 50 millardos.

Por eso, y con los datos que damos al final de esta entrada, usted, querido lector podrá decidir, en un experimento que vamos a correr aquí en NeG, si le parece que esos 50 millardos serán o no suficientes para cubrir las pérdidas que generará esta cartera de 364 millardos.

Empecemos pues con la comparación de cajas y bancos.

Cajas versus bancos

Un análisis del riesgo de las cajas en comparación con el de los bancos nos lleva a cinco conclusiones fundamentales:

1) Las cajas tienen peor calidad de cartera en media que los bancos. La exposición a suelo de las cajas es de un 68 por ciento del total (en financiación y activos adjudicados) frente a un 32 por ciento de los bancos (datos del ejercicio de transparencia 2010). Los datos se detallan en las dos tablas siguientes. Otra manera de ver lo mismo: 3 cajas han tenido que ser intervenidas mientras que ningún banco ha sufrido el mismo destino.

	Créditos financiación suelo	Suelo en Cartera
BFA	3.000	4.500
Bankia	6.100	0
La Caixa	4.795	3.050
Base	7.778	1.437
Catalunya Caixa	2.121	3.199
Novacaixagalicia	3.006	1.548
Mare Nostrum	2.544	1.361
Banca Cívica	2.252	1.471
BBK	988	561
Espiga	2.007	413
Ibercaja	1.414	610
Unicaja	697	512
Unnim	830	800
Kutxa	574,9	324,3
Caja 3	1.886	372
Vital	641	138
Total Cajas	40.634	20.297

	Créditos financiación suelo	Suelo en cartera
Banco Santander	5.953	3.740
(Banesto)	2.105	1.812
BBVA	4.315	2.261
Banco Popular	2.520	1.998
Banco Sabadell	3.043	1.733
Bankinter	190	162
PAS	1.044	1.057
Total Bancos	17.065	10.951

Total Sistema	57.699	31.248

2) Los bancos ya han levantado bastante capital desde 2009. A través de convertibles o ampliaciones de capital han reunido, al menos 17.9 millardos. Ese dinero se ha destinado a reforzar capital, lo que permitirá absorber pérdidas adicionales.

	Ampliaciones de capital/convertibles
Santander	7
BBVA	7
Popular	2
Sabadell	1
Bankinter	0,6
Pastor	0,3
Total	17,9

3) Las cajas, que tienen menos rentabilidad (de nuevo hablamos de media, las hay muy buenas) que los bancos y algo más de riesgo, no están cotizadas y tienen grandes dificultades para encontrar capital.

4) Sin embargo, en esto sí que se ha avanzado muchísimo. Con la escisión de Caixabank y la colocación de Bankia, el 40 por ciento del sistema de cajas está ya cotizado y con “acceso” a mercados. Todo el cambio regulatorio por el cuál la mayoría de cajas se transformaron o transformarán en bancos privados es un enorme avance en el proceso de solución del problema. Hasta hace un par de años parecía sencillamente irresoluble. De vez en cuando hacemos algo en España.

5) El exceso de capacidad lastra la rentabilidad del sistema. El proceso de consolidación y privatización está ayudando a generar un sistema más racional que a medio plazo debería ser muy rentable aunque solo sea porque, probablemente, acabaremos en una situación oligopólica

Niveles de cobertura

Tras hablar de los riesgos existentes, veamos que tipo de provisiones se han realizado hasta ahora para cubrirlos. Con datos del ejercicio de transparencia y alguna hipótesis adicionales podemos tener una estimación aproximada de las provisiones. La provisiones a cierre de 2010 para morosos inmobiliarios eran 15 millardos de euros, para subestándar de 5,5 millardos y para inmuebles de 17 millardos. Si asumimos que el 80 por ciento de las provisiones realizadas en lo que va de año ha sido para riesgo promotor, nos sale que aproximadamente tenemos unos 50 millardos de euros de riesgo cubierto con provisiones. Es decir, algo así como un tercio de los activos malos.

La cuestión del millón, o mejor, del billón, es: ¿Es esta cobertura suficiente? ¿Cuál podría ser la pérdida total sobre los 364 millardos de riesgo promotor?

Aquí paramos y vamos a abrir un experimento. En sus comentarios, querido lector, ¿por qué no nos dice cuál es la cifra que usted piensa que se perderá de esos 364 millardos?. Como decíamos arriba, unos 90 millardos es suelo y el resto se reparte entre inmuebles en construcción, acabados y créditos con otras garantías a partes parecidas. Si James Surowiecki está en lo correcto, la estimación media de nuestros lectores va a ser más acertada de las que os pueda dar yo. Dedicarle un par de minutos a pensar cuánto creéis, honestamente, que se ha perdido y nos lo contáis. Para no sesgaros los unos a los otros, no aprobaremos ningún comentario por unas horas pero ya saldrán, paciencia.

¿Está justificada la desconfianza de las extranjeros en la banca española? I

by JUAN DE MERCADO on 05/10/2011

Juan de Mercado, el nombre que utilizamos para denominar a todos aquellos que por una razón u otra prefieren la discreción, comienza hoy una serie de tres artículos sobre la situación de la banca en España. Ahí va la primera entrega:

Una de las razones principales de que nuestra prima de riesgo país esté dónde está es la situación del sistema financiero española (el mercado asume que está mucho peor de lo que dicen los bancos) y la garantía implícita que el estado ha dado sobre todos los pasivos bancarios (al estilo irlandés). El mercado cree que tenemos un gran problema en el inmobiliario promotor y en el sector constructor y que ese agujero se va a transferir al estado tarde o temprano. De hecho, el lunes 26 de Septiembre Cinco Días publicaba un artículo diciendo que el lobby bancario está pidiendo al estado la creación de un bad bank.

¿Cuáles serían los activos tóxicos?

En principio los inversores extranjeros están metiendo en el mismo grupo a créditos a constructoras e inmobiliarios. A primera vista esto parece cierto dado que ambos tienen una mora parecida: 17.8% en inmobiliario y 14.7% en construcción, que es alrededor de cuatro veces la mora en el resto de empresas (4.4%) y que son los grupos donde la mora ha subido con más fuerza. Esto se ve bien en el próximo gráfico.

Sin embargo, no hay que dejarse engañar por las apariencias. La morosidad es un ratio y, como tal, se ve afectado por numerador y denominador. Y la diferencia entre los créditos a inmobiliarios y los créditos a constructoras es que los segundos han caído bastante mientras que los primeros casi no se reducen pese al interés de los bancos por reducir su exposición a este sector y pese a la gran cantidad de activos adjudicados y comprados a promotores. Veamos los datos:

Como muestra la serie, la exposición de la banca al sector inmobiliario no cae prácticamente nada. Estamos en 308 millardos a Junio de 2011 que es una caída frente al pico de Junio de 2009 del 5%. Y la cifra de exposición está todavía por encima de cualquier momento de 2007 (en el pico de iniciación de viviendas). Por el contrario, en construcción, la exposición es de 105 millardos, un 33% por debajo del pico. De hecho, el stock de morosos en construcción se ha multiplicado por 14 desde Diciembre de 2007, el de créditos inmobiliarios por 34 y el del resto de empresas por 6. Obviamente, construcción supone un riesgo relevante pero debemos tener en cuenta que un cifra muy importante de los adjudicados están relacionados con promotoras, mientras que el volumen relacionado con constructoras es pequeño.

Las cifras son las siguientes:
- Créditos morosos en construcción 15 millardos.
- Créditos morosos en sector inmobiliario 54 millardos.
- Créditos subestándar en sector inmobiliario 24 millardos.
- Activos comprados/adjudicados 70 millardos (este es el dato más reciente dado por el BdE en Londres en su presentación a inversores este mismo mes). Aquí se incluyen también las ejecuciones hipotecarias a particulares. Tratemos de estimar cuánto está relacionado con inmobiliario.

Con los datos del ejercicio de transparencia hecho a cierre de 2010, se pueden hacer estimaciones razonablemente fiables del porcentaje de inmuebles en balance de los bancos que procede de inmobiliarias y del porcentaje que puede proceder de adjudicaciones de inmuebles de particulares. Así, por ejemplo, podemos asumir que todo el suelo es riesgo inmobiliario (me temo que todo esto viene de promotores y, si no es así, debería ser considerado riesgo de inmobiliarias en cualquier caso). Con datos cierre del 2010, podemos ver, sumando los datos proporcionados por bancos y cajas lo siguiente:

Total exposición con datos de 2010 (ahora la cifra sería algo mayor como hemos mencionado arriba): 63 millardos. De los cuales:
• 27 millardos está relacionado con suelo residencial y no residencial (indudablemente promotor).
• Inmuebles en construcción 11 millardos (indudablemente riesgo promotor),
• Inmuebles acabados 25 millardos (aquí hay promotor y particulares). Siendo extremadamente conservador, asumamos que la mitad de los inmuebles que están acabados provienen de ejecuciones de viviendas de particulares (estoy seguro que es menos).

La cifra que obtenemos es que, al menos, el 80% de los activos ejecutados / comprados a finales del 2010 estaban relacionados con riesgo promotor.

Otro tipo de riesgo es el crédito subestándar. Este es un tipo de crédito problemático de definición más laxa. Y es que otro gran misterio a resolver en nuestro sistema: qué y cómo se considera a algo subestándar. Según el decreto 4/04:

“Riesgo subestándar. Comprende todos los instrumentos de deuda y riesgos contingentes que, sin cumplir los criterios para clasificarlos individualmente como dudosos o fallidos, presentan debilidades que pueden suponer asumir pérdidas por la entidad superiores a las coberturas por deterioro de los riesgos en seguimiento especial. En esta categoría se incluyen, entre otras: las operaciones de clientes que forman parte de colectivos en dificultades (tales como los residentes en una determinada área geográfica con un ámbito inferior al país, o los pertenecientes a un sector económico concreto, que estén atravesando dificultades económicas), para los que se estiman pérdidas globales superiores a las que corresponden a las categorías descritas en las letras anteriores, y las operaciones no documentadas adecuadamente”.

En principio, la cifra a nivel sectorial es de 57.6 millardos. Dado que la mayoría de los bancos cotizados sólo dan cifras de subestandar en inmobiliario y que estas son de tamaño elevado, podemos asumir que el 80% de los subestandar están relacionados con inmobiliario. Subestandar en otros sectores, como dicen los gallegos, habérlos haylos. Pero escasos. Por ejemplo, en particulares, existen substandar en hipotecas aunque pocos bancos han publicado cifras o son poco significativas. El único caso relevante es Bankia, que fue de los pocos bancos que ha reconocido substandar en hipotecas residenciales de importe significativo (2.7% o 2.3millardos) y que, fundamentalmente, está relacionado con inmigrantes y créditos o bien con poca garantía (LTV alto) o personas en colectivos de riesgo (créditos otorgados a personas sin contrato laboral, no suficientemente documentados, etc).

Si aplicamos la misma regla aplicada a los inmuebles adjudicados/ comprados (80% promotor/20% resto), obtendríamos una cifra de 157 millardos de riesgo inmobiliario total que ha sido o posiblemente será moroso. Eso supone una mora sobre el riesgo total del 43% que compara con cifras bastante menores en el riesgo constructor (15 millardos de morosos más una pequeña cifra de adjudicados y substandar). Esto creo que muestra a las claras que el subprime español está en el sector inmobiliario. El mismo Banco de España habla de un ratio de activos problemáticos del 49.5% en su última presentación. La diferencia es que en la base, el BDE excluye la parte de crédito inmobiliario que no considera promotor del denominador (por ejemplo el crédito dado a una inmobiliaria que se dedica a ser tenedora de inmuebles en renta o para desarrollar un parque fotovoltaico).

Como conclusión de esta primera parte podemos decir que el sector inmobiliario español es, probablemente, el 80% de nuestro problema y que acumula un riesgo total de 364millardos (créditos más activos comprados/adjudicados), de los que el 43% está reconocido como “en riesgo”.

Evolución temporal del riesgo: ¿por qué no cae?

En esta parte del análisis nos faltan datos para hacer un análisis completo pero desde 2007 el movimiento de la exposición inmobiliaria ha experimentado una curiosa subida que es contra intuitiva. Sin embargo, esto supone no reconocer la realidad del sector, en la que los bancos cometieron el error de asumir compromisos sustanciales a futuro con créditos que debían desembolsar según se iban completando hitos en la construcción (con los llamados certificados de obra, que según se van emitiendo, permiten desembolsar importes ya comprometidos). Aquí sí que no disponemos de datos sectoriales pero hagamos unos cuantos números:

31/12/ 07 exposición total: 303 millardos
30/06/11 exposición total 364 millardos (créditos más inmuebles).

Intereses devengados desde Diciembre 2007 a 2011 41.000 (estimación que se basa en coger el Euribor medio del año aplicado al saldo inicial y sumar un Spreads creciente de 100bps el primer año hasta 300bps en lo que llevamos de año).

Estimación de líneas de crédito usadas en el período 36 millardos. Este es el punto más complicado de estimar y aquí solicito ayuda a los que puedan tener más información que yo. En principio, al entrar la crisis, los bancos habían asumidos compromisos contingentes por importes muy significativos. Esto quiere decir, que por cada cinco Euros prestado, había bancos que se habían comprometido a prestar a sus clientes otro Euro (en algunos casos aún más). Tomemos dos bancos de empresas por excelencia y veamos que decían sus memorias en 2007: Popular tenía créditos por 107millardos y líneas de crédito disponibles concedidas por 19.4millardos (por cierto a día de hoy es cifra es algo menos de la mitad). Sabadell, que es un banco muy de PYMES, tenía 61 millardos de crédito y 19 millardos de líneas concedidas. En la memoria detallaba que 4.6millardos estaban relacionadas con factoring y 4.5 relacionada con créditos hipotecarios. Si tomamos los datos del Sabadell (4.5 millardos), las líneas de crédito de 2007 representan un tercio del riesgo existente hoy. Dado que no es fácil estimar cuánto realmente se concedió (el que ha vivido esto sabe que muchos bancos, si pudieron, se echaron atrás, y muchos promotores muchas veces tuvieron que dejar de iniciar obras o dejarlas a medias por concurso o simplemente por falta de financiación) podemos asumir que un tercio de ese riesgo efectivamente se concedió. Eso sería el 10% del total riesgo actual.

Finalmente, habría que restar los activos vendidos en el período. Aquí no hay grandes datos sectoriales con lo que hay que ir a las cifras que dan los propios bancos en sus presentaciones. Con datos de los cotizados para 2009, 2010 y primera mitad de 2011 (realmente sólo hay ventas significativas en 2010), nos salen 5.8 millardos esos dos años. Asumamos unos 10 en total incorporando algo de ventas en entidades financieras no cotizadas y el efecto primera mitad de año.

Saldo final estimado 371 (303+24+36-10). Es decir, desde 2007 las inmobiliarias prácticamente no han pagado casi nada de su riesgo (apenas 7 millardos) y la mayoría del repago de créditos se ha hecho en ladrillo (los por encima de 60 millardos de inmuebles en balance más 10 vendidos). Esto demuestra un problema, bien conocido, de falta de liquidez y generación de cash flow en nuestras inmobiliarios que no tienen forma de repagar sus créditos ¿Va a mejorar esto en los próximos meses? Obviamente no.

La semana que viene trataré de los riesgos en más detalle y de cuantos de los mismos están cubiertos.

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