En los últimos veinte años se ha producido un acusado aumento de los desequilibrios de las balanzas por cuenta corriente a nivel mundial. La balanza de pagos con el exterior de un país, por definición contable, está equilibrada; pero si la descomponemos entre sus dos componentes más importantes, la cuenta corriente y la financiera, resulta que en muchos países se observan déficits o superávits persistentes en el tiempo en cada una de las mismas. ¿Cuál es el problema? Déficits persistentes por cuenta corriente significan acumulación de deuda exterior y pueden señalar un problema de competitividad. Al contrario, superávits continuados pueden llevar a atesorar excesivas reservas y apuntan a la existencia de tipos de cambio infravalorados.
El caso paradigmático es el de Estados Unidos y China. El primero adolece de un déficit crónico por cuenta corriente que llegó a superar los 800.000 millones de dólares en 2006. Una parte importante del mismo tiene su origen en las compras de mercancías a China, país que registra elevados superávits desde mediados de los años noventa. Estos superávits suponen acumular activos financieros en forma de reservas exteriores, compuestas en buena medida por deuda estadounidense. De esta forma se cierra el círculo: el excesivo gasto de consumo de las familias americanas lo financia el Gobierno chino con la compra de deuda pública de Estados Unidos.
Académicos y políticos han debatido hasta la saciedad sobre los orígenes y las consecuencias de los desequilibrios globales. Del debate emergen dos posturas enfrentadas. Simplificando, unos consideran que constituyen un fenómeno anómalo e insostenible que amenaza la estabilidad de los flujos de capitales y que presenta un grave riesgo sobre el mercado de cambios. Otros, por el contrario, estiman que los desequilibrios son resultado de factores estructurales o de políticas adoptadas por las autoridades económicas de otros países y que si estos determinantes no varían los desequilibrios pueden prolongarse durante mucho tiempo.
¿Qué papel o influencia han tenido estos desequilibrios en la crisis global desatada en 2008? En general no se les sitúa entre las principales causas de la misma. Sin embargo, el colapso de la liquidez internacional impactó directamente sobre los países con déficits elevados y con una posición exterior más negativa (Estados Unidos constituye la excepción, gracias a la privilegiada posición del dólar en el sistema monetario internacional). Este poder desestabilizador de los desequilibrios globales ha llevado al G-20 a fijarse como objetivo la reducción de los desequilibrios por cuenta corriente hasta «niveles sostenibles», dentro del marco de acciones destinadas a alcanzar un crecimiento elevado y equilibrado de la economía mundial.
A nivel de la Unión Europea, los desequilibrios han merecido también una atención especial. La creciente integración comercial y financiera facilitada por la creación del euro ha ido acompañada de crecientes desequilibrios externos, que se han convertido en un problema de compleja solución una vez desatada la crisis y vista la imposibilidad de devaluar dentro de una unión monetaria. Con todo, la propia crisis ha provocado una acusada reducción de los déficits externos, tanto por el desplome de la actividad como por el estallido de algunas burbujas de activos. Queda, sin embargo, la necesidad de restablecer las deficiencias de competitividad frente al exterior en los países deficitarios, lo que exige cambios significativos en términos de precios relativos, una mejor asignación de recursos entre sectores productivos y la eliminación de rigideces en los mercados de trabajo y de productos. De otra forma, la capacidad de crecimiento de estos países se verá seriamente comprometida y la salida de la crisis será más lenta de lo deseable.
La Caixa
Mi voto otorga poder de representacion, limitado a programa electoral; y sino preguntas. Debemos siempre avanzar en el perfeccionamiento de la democracia. . .MARCOS JAVIER JIMENEZ . . Esto nos hará más libres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
martes, 7 de junio de 2011
Coyuntura española. Actividad económica.
Los datos de la contabilidad nacional para el primer trimestre de 2011 muestran que la actividad económica continuó su suave senda de recuperación. Así, el producto interior bruto (PIB) creció el 0,3% en el primer trimestre de 2011, situando la tasa de avance interanual en el 0,8%, dos décimas por encima de la cifra registrada el trimestre anterior.
Este incremento del PIB fue mejor de lo previsto gracias, parcialmente, al aumento del gasto público, del 1,4% en el trimestre, que superó ampliamente nuestras expectativas. En cambio, los datos referentes al consumo de los hogares y a la inversión en bienes de equipo mostraron un total estancamiento. La debilidad del consumo de las familias ya era en parte palpable vista la evolución de las ventas minoristas, que en el mes de marzo volvieron a caer, situando la tasa de variación interanual en el –8,7%. Por lo que respecta a la inversión en construcción, esta continuó retrocediendo, aunque a un ritmo menor. En su conjunto, por tanto, la contribución de la demanda interna al crecimiento interanual acabó siendo negativa, restándole seis décimas. Ello significa que, tal y como se esperaba, el sector exterior fue el motor de crecimiento del PIB en el primer trimestre del año.
Cabe señalar, no obstante, el papel dispar de las exportaciones entre bienes y servicios. Mientras las ventas al exterior de bienes aumentaron muy significativamente, la partida de servicios retrocedió, a pesar del buen comportamiento del turismo.
Ello indica que las exportaciones de servicios no turísticos cayeron sustancialmente. El crecimiento importante de las exportaciones de bienes coincide con la mejora de la producción industrial de los bienes intermedios y de equipo, más proclives al mercado exterior, observada durante los tres primeros meses de 2011. Por el contrario, los datos muestran una caída signifi
cativa de la producción industrial de los bienes de consumo, especialmente los duraderos.
Vista la evolución de los distintos elementos del PIB de enero a marzo y los indicadores disponibles, las perspectivas son que la reactivación de la economía se desacelere un poco en el segundo trimestre.
En primer lugar, las presiones sobre el consumo de las familias siguen siendo importantes, tal y como queda reflejado en la errática recuperación del índice de confianza del consumidor, que ha mantenido una tendencia muy plana los últimos trimestres. En este sentido, la prolongación de las presiones inflacionistas seguirá impidiendo la recuperación de la renta disponible. Asimismo, es probable que haya una subida gradual de los tipos de interés. La pobre evolución de la ocupación tampoco ayuda. En el primer trimestre, esta cayó un 1,4% interanual en términos de puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo. No obstante, se espera que en el segundo y tercer trimestres haya un respiro en el mercado de trabajo. Por lo tanto, de la lectura de todas estas variables se desprende que el consumo progresará el próximo trimestre, pero muy lentamente.
En segundo lugar, el aumento del gasto público del primer trimestre difícilmente se repetirá en lo que queda del año, dado el firme compromiso del Gobierno de reducir el déficit, reflejado en la Actualización del Programa de Estabilidad del periodo 20112014 de finales de abril. Ciertamente, la rebaja del déficit a lo largo del ejercicio de 2010 significó un retroceso del consumo público del 0,7% anual. Así pues, el cumplimiento del objetivo de reducción del déficit para este año implicará que el gasto público probablemente tenga importantes retrocesos en los próximos trimestres.
El limitado avance del gasto de las familias y la débil evolución del gasto público no reabrirán el apoyo de la inversión. Concretamente, el mejor comportamiento de la inversión destinada a la producción de bienes será insuficiente para contrarrestar el retroceso de la inversión en construcción.
Con todo, el conjunto de indicadores apunta a que el sector de la construcción desacelerará su ritmo de caída, como denota la leve mejoría de la confianza en la construcción del mes de abril.
En definitiva, dada la pobre evolución que se espera de los principales componentes de la demanda interna, la capacidad de recuperación estará a expensas del sector exterior. En este sentido, el hecho de que los países no periféricos de Europa hayan experimentado tasas de crecimiento elevadas en el primer trimestre mejora las perspectivas para las ventas al exterior y el volumen de turistas de los próximos meses. De este modo, las exportaciones deberían proseguir su tendencia positiva. Por su parte, las importaciones también deberían incrementarse, pero de forma más moderada, por lo que el saldo neto exterior debería contribuir notablemente al crecimiento del PIB.
Para determinar el crecimiento potencial de la economía a medio plazo, es importante observar la marcha de indicadores como la productividad. En este ámbito, los datos de contabilidad nacional ofrecen una visión mixta. Así, aunque la productividad aparente por puesto de trabajo equivalenteaumentó dos décimas hasta el 2,2%, esta variable por hora efectivamente trabajada se redujo más de un punto y medio, hasta el 0,5%, de forma que no hubo una clara mejoría. Por su parte, el coste laboral por unidad de producto continuó descendiendo pero a un ritmo menor.
En resumen, a pesar de que el proceso de recuperación parece estar bien encauzado con una proyección de crecimiento positiva para el conjunto del año, la incertidumbre es todavía elevada. Por un lado, uno de los riesgos negativos destacables es la posibilidad que prosigan las presiones inflacionistas derivadas del aumento del precio de las materias primas, hecho que conllevaría la pérdida de competitividad por parte de las empresas y la pérdida del poder adquisitivo de los consumidores. Lo primero arriesgaría el impulso positivo de exportaciones mientras lo segundo podría ralentizar la reactivación de las compras por parte de los hogares. Otro factor desfavorable es el ajuste fiscal por parte del Gobierno que hace entrever que el consumo público retrocederá bastante en lo que resta del año, especialmente en la segunda
mitad.
Cuando un país gasta más de lo que produce y, por consiguiente, el saldo exterior de su cuenta corriente es deficitario, el exceso de gasto debe financiarse mediante entradas netas de capital extranjero. Estas entradas generan unos pasivos frente al resto del mundo, por ejemplo en forma de deuda externa, y unas obligaciones de pago asociadas a dichos pasivos, como los intereses y la amortización de la deuda. Una manera de juzgar si un déficit exterior es sostenible consiste en evaluar si el país podrá hacer frente a estos compromisos de pagos futuros.
Como la capacidad de pago de una economía viene determinada por su nivel de renta, esta condición requiere que el nivel de endeudamiento externo (en rigor, la posición pasiva neta) no alcance una cota demasiado elevada en relación al PIB. El nivel máximo soportable seguramente ha aumentado con la mayor integración financiera que ha acarreado el proceso de globalización pero continúa variando según el país, dependiendo de factores como la composición de sus pasivos, su grado de apertura al comercio exterior o la calidad de sus instituciones.
Así, por ejemplo, un país poco atractivo para la inversión extranjera directa, incapaz de emitir deuda en su propia moneda, que no exporte demasiado y con una agencia tributaria poco sofisticada podrá sostener un nivel de deuda externa relativamente modesto. Ello explica que más del 50% de episodios de impago entre países de renta media entre 1970 y 2001 sucedieran con niveles de deuda externa que no superaban el 60% del PIB.
El nivel al que se estabiliza la posición deudora neta de un país depende fundamentalmente de tres variables: el déficit exterior, entendido como el déficit corriente y de capital exceptuando el saldo por rentas de la inversión,el tipo de interés aplicable a la deuda y la tasa de crecimiento del PIB nominal. En el caso de que el tipo de interés sea superior a la tasa de crecimiento nominal del PIB, cualquier déficit exterior provoca un aumento de la deuda externa sin límite y, por lo tanto, no es sostenible. En cambio, si la tasa de crecimiento es mayor que el tipo de interés, la deuda tiende a estabilizarse aunque se registre un déficit de forma recurrente. Cuanto mayor es el diferencial entre crecimiento y tipos de interés, menor es el nivel al que se estabilizará la posición deudora para un determinado nivel de déficit exterior. Por ejemplo, un país con un déficit del 1% del PIB, una tasa de crecimiento nominal del PIB del 4,5% y un tipo de interés sobre sus deudas de un 3,25% estabilizaría su deuda externa en un nivel equivalente al 84% del PIB (véase la tabla anterior). Su déficit por cuenta corriente y de capital tendería a un nivel del 3,7% del PIB (1% + 3,25%*84).
En el caso de España, la posición pasiva neta frente al resto del mundo se situó en un 87% del PIB a finales de 2010. Esta posición es el resultado de combinar unos activos en el exterior equivalentes al 128% del PIB y unos pasivos del 215% del PIB. Unas tres cuartas partes de los pasivos son deuda propia mente dicha y el resto se reparte de forma similar entre inversión extranjera directa (en instrumentos que no son deuda) e inversiones de cartera en bolsa española. A pesar de que España incurrió en unas necesidades de financiación externas del 3,9% del PIB durante 2010, resultado de un déficit exterior excluyendo la cuenta de rentas de la inversión del 1,9% y un déficit en la cuenta de rentas del 2,0% del PIB, la posición pasiva neta mejoró en 4 puntos del PIB respecto a 2009 gracias al efecto neto de las revalorizaciones de activos y pasivos.
España también se benefició en 2010 de una tasa de remuneración sobre sus pasivos históricamente baja (2,7%) y que, además, se situó algo por debajo de la tasa de remuneración promedio de sus activos 2,9%.
La tabla anterior sugiere que el déficit exterior de España no está lejos del nivel que estabilizaría la posición pasiva neta en la cota registrada en 2010. Si utilizamos el coste de remuneración promedio de los pasivos desde la entrada al euro, un 3,5%, y suponemos una tasa de crecimiento potencial de la economía española de alrededor del 4,5% (combinación de un crecimiento real del 2,5% y una tasa de inflación del 2%), el déficit exterior (excluyendo rentas de la inversión), que estabilizaría la posición pasiva neta por debajo del 90% del PIB, estaría en torno al 0,8% del PIB. Como hemos mencionado anteriormente, el déficit se situó en el 1,9% en 2010 pero prevemos que en 2011 se reduzca hasta alrededor del 1,6% del PIB. Poco faltará entonces (ocho décimas) para alcanzar el déficit exterior que mantendría la posición externa estable a medio plazo. Sin embargo, si la prima de riesgo de la economía española se mantuviera anormalmente elevada y, por lo tanto, el coste de la deuda fuera mayor que el experimentado en el pasado, el déficit exterior debería reducirse aún más para evitar que la posición pasiva neta se disparara en exceso.
Una prima de riesgo baja, un buen ritmo de crecimiento y una buena dosis de competitividad son los ingredientes claves para estabilizar la deuda externa en un nivel sostenible. Cuál es ese nivel no es una pregunta cuya respuesta sea única para cualquier país y cualquier momento. En todo caso, merece la pena guardar una distancia prudencial de aquellas cotas que pueden provocar vulnerabilidad a cambios en el sentimiento inversor, oscilaciones del tipo de interés y vaivenes de crecimiento económico. Episodios que, como hemos visto, suceden.
La Caixa
Este incremento del PIB fue mejor de lo previsto gracias, parcialmente, al aumento del gasto público, del 1,4% en el trimestre, que superó ampliamente nuestras expectativas. En cambio, los datos referentes al consumo de los hogares y a la inversión en bienes de equipo mostraron un total estancamiento. La debilidad del consumo de las familias ya era en parte palpable vista la evolución de las ventas minoristas, que en el mes de marzo volvieron a caer, situando la tasa de variación interanual en el –8,7%. Por lo que respecta a la inversión en construcción, esta continuó retrocediendo, aunque a un ritmo menor. En su conjunto, por tanto, la contribución de la demanda interna al crecimiento interanual acabó siendo negativa, restándole seis décimas. Ello significa que, tal y como se esperaba, el sector exterior fue el motor de crecimiento del PIB en el primer trimestre del año.
Cabe señalar, no obstante, el papel dispar de las exportaciones entre bienes y servicios. Mientras las ventas al exterior de bienes aumentaron muy significativamente, la partida de servicios retrocedió, a pesar del buen comportamiento del turismo.
Ello indica que las exportaciones de servicios no turísticos cayeron sustancialmente. El crecimiento importante de las exportaciones de bienes coincide con la mejora de la producción industrial de los bienes intermedios y de equipo, más proclives al mercado exterior, observada durante los tres primeros meses de 2011. Por el contrario, los datos muestran una caída signifi
cativa de la producción industrial de los bienes de consumo, especialmente los duraderos.
Vista la evolución de los distintos elementos del PIB de enero a marzo y los indicadores disponibles, las perspectivas son que la reactivación de la economía se desacelere un poco en el segundo trimestre.
En primer lugar, las presiones sobre el consumo de las familias siguen siendo importantes, tal y como queda reflejado en la errática recuperación del índice de confianza del consumidor, que ha mantenido una tendencia muy plana los últimos trimestres. En este sentido, la prolongación de las presiones inflacionistas seguirá impidiendo la recuperación de la renta disponible. Asimismo, es probable que haya una subida gradual de los tipos de interés. La pobre evolución de la ocupación tampoco ayuda. En el primer trimestre, esta cayó un 1,4% interanual en términos de puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo. No obstante, se espera que en el segundo y tercer trimestres haya un respiro en el mercado de trabajo. Por lo tanto, de la lectura de todas estas variables se desprende que el consumo progresará el próximo trimestre, pero muy lentamente.
En segundo lugar, el aumento del gasto público del primer trimestre difícilmente se repetirá en lo que queda del año, dado el firme compromiso del Gobierno de reducir el déficit, reflejado en la Actualización del Programa de Estabilidad del periodo 20112014 de finales de abril. Ciertamente, la rebaja del déficit a lo largo del ejercicio de 2010 significó un retroceso del consumo público del 0,7% anual. Así pues, el cumplimiento del objetivo de reducción del déficit para este año implicará que el gasto público probablemente tenga importantes retrocesos en los próximos trimestres.
El limitado avance del gasto de las familias y la débil evolución del gasto público no reabrirán el apoyo de la inversión. Concretamente, el mejor comportamiento de la inversión destinada a la producción de bienes será insuficiente para contrarrestar el retroceso de la inversión en construcción.
Con todo, el conjunto de indicadores apunta a que el sector de la construcción desacelerará su ritmo de caída, como denota la leve mejoría de la confianza en la construcción del mes de abril.
En definitiva, dada la pobre evolución que se espera de los principales componentes de la demanda interna, la capacidad de recuperación estará a expensas del sector exterior. En este sentido, el hecho de que los países no periféricos de Europa hayan experimentado tasas de crecimiento elevadas en el primer trimestre mejora las perspectivas para las ventas al exterior y el volumen de turistas de los próximos meses. De este modo, las exportaciones deberían proseguir su tendencia positiva. Por su parte, las importaciones también deberían incrementarse, pero de forma más moderada, por lo que el saldo neto exterior debería contribuir notablemente al crecimiento del PIB.
Para determinar el crecimiento potencial de la economía a medio plazo, es importante observar la marcha de indicadores como la productividad. En este ámbito, los datos de contabilidad nacional ofrecen una visión mixta. Así, aunque la productividad aparente por puesto de trabajo equivalenteaumentó dos décimas hasta el 2,2%, esta variable por hora efectivamente trabajada se redujo más de un punto y medio, hasta el 0,5%, de forma que no hubo una clara mejoría. Por su parte, el coste laboral por unidad de producto continuó descendiendo pero a un ritmo menor.
En resumen, a pesar de que el proceso de recuperación parece estar bien encauzado con una proyección de crecimiento positiva para el conjunto del año, la incertidumbre es todavía elevada. Por un lado, uno de los riesgos negativos destacables es la posibilidad que prosigan las presiones inflacionistas derivadas del aumento del precio de las materias primas, hecho que conllevaría la pérdida de competitividad por parte de las empresas y la pérdida del poder adquisitivo de los consumidores. Lo primero arriesgaría el impulso positivo de exportaciones mientras lo segundo podría ralentizar la reactivación de las compras por parte de los hogares. Otro factor desfavorable es el ajuste fiscal por parte del Gobierno que hace entrever que el consumo público retrocederá bastante en lo que resta del año, especialmente en la segunda
mitad.
Cuando un país gasta más de lo que produce y, por consiguiente, el saldo exterior de su cuenta corriente es deficitario, el exceso de gasto debe financiarse mediante entradas netas de capital extranjero. Estas entradas generan unos pasivos frente al resto del mundo, por ejemplo en forma de deuda externa, y unas obligaciones de pago asociadas a dichos pasivos, como los intereses y la amortización de la deuda. Una manera de juzgar si un déficit exterior es sostenible consiste en evaluar si el país podrá hacer frente a estos compromisos de pagos futuros.
Como la capacidad de pago de una economía viene determinada por su nivel de renta, esta condición requiere que el nivel de endeudamiento externo (en rigor, la posición pasiva neta) no alcance una cota demasiado elevada en relación al PIB. El nivel máximo soportable seguramente ha aumentado con la mayor integración financiera que ha acarreado el proceso de globalización pero continúa variando según el país, dependiendo de factores como la composición de sus pasivos, su grado de apertura al comercio exterior o la calidad de sus instituciones.
Así, por ejemplo, un país poco atractivo para la inversión extranjera directa, incapaz de emitir deuda en su propia moneda, que no exporte demasiado y con una agencia tributaria poco sofisticada podrá sostener un nivel de deuda externa relativamente modesto. Ello explica que más del 50% de episodios de impago entre países de renta media entre 1970 y 2001 sucedieran con niveles de deuda externa que no superaban el 60% del PIB.
El nivel al que se estabiliza la posición deudora neta de un país depende fundamentalmente de tres variables: el déficit exterior, entendido como el déficit corriente y de capital exceptuando el saldo por rentas de la inversión,el tipo de interés aplicable a la deuda y la tasa de crecimiento del PIB nominal. En el caso de que el tipo de interés sea superior a la tasa de crecimiento nominal del PIB, cualquier déficit exterior provoca un aumento de la deuda externa sin límite y, por lo tanto, no es sostenible. En cambio, si la tasa de crecimiento es mayor que el tipo de interés, la deuda tiende a estabilizarse aunque se registre un déficit de forma recurrente. Cuanto mayor es el diferencial entre crecimiento y tipos de interés, menor es el nivel al que se estabilizará la posición deudora para un determinado nivel de déficit exterior. Por ejemplo, un país con un déficit del 1% del PIB, una tasa de crecimiento nominal del PIB del 4,5% y un tipo de interés sobre sus deudas de un 3,25% estabilizaría su deuda externa en un nivel equivalente al 84% del PIB (véase la tabla anterior). Su déficit por cuenta corriente y de capital tendería a un nivel del 3,7% del PIB (1% + 3,25%*84).
En el caso de España, la posición pasiva neta frente al resto del mundo se situó en un 87% del PIB a finales de 2010. Esta posición es el resultado de combinar unos activos en el exterior equivalentes al 128% del PIB y unos pasivos del 215% del PIB. Unas tres cuartas partes de los pasivos son deuda propia mente dicha y el resto se reparte de forma similar entre inversión extranjera directa (en instrumentos que no son deuda) e inversiones de cartera en bolsa española. A pesar de que España incurrió en unas necesidades de financiación externas del 3,9% del PIB durante 2010, resultado de un déficit exterior excluyendo la cuenta de rentas de la inversión del 1,9% y un déficit en la cuenta de rentas del 2,0% del PIB, la posición pasiva neta mejoró en 4 puntos del PIB respecto a 2009 gracias al efecto neto de las revalorizaciones de activos y pasivos.
España también se benefició en 2010 de una tasa de remuneración sobre sus pasivos históricamente baja (2,7%) y que, además, se situó algo por debajo de la tasa de remuneración promedio de sus activos 2,9%.
La tabla anterior sugiere que el déficit exterior de España no está lejos del nivel que estabilizaría la posición pasiva neta en la cota registrada en 2010. Si utilizamos el coste de remuneración promedio de los pasivos desde la entrada al euro, un 3,5%, y suponemos una tasa de crecimiento potencial de la economía española de alrededor del 4,5% (combinación de un crecimiento real del 2,5% y una tasa de inflación del 2%), el déficit exterior (excluyendo rentas de la inversión), que estabilizaría la posición pasiva neta por debajo del 90% del PIB, estaría en torno al 0,8% del PIB. Como hemos mencionado anteriormente, el déficit se situó en el 1,9% en 2010 pero prevemos que en 2011 se reduzca hasta alrededor del 1,6% del PIB. Poco faltará entonces (ocho décimas) para alcanzar el déficit exterior que mantendría la posición externa estable a medio plazo. Sin embargo, si la prima de riesgo de la economía española se mantuviera anormalmente elevada y, por lo tanto, el coste de la deuda fuera mayor que el experimentado en el pasado, el déficit exterior debería reducirse aún más para evitar que la posición pasiva neta se disparara en exceso.
Una prima de riesgo baja, un buen ritmo de crecimiento y una buena dosis de competitividad son los ingredientes claves para estabilizar la deuda externa en un nivel sostenible. Cuál es ese nivel no es una pregunta cuya respuesta sea única para cualquier país y cualquier momento. En todo caso, merece la pena guardar una distancia prudencial de aquellas cotas que pueden provocar vulnerabilidad a cambios en el sentimiento inversor, oscilaciones del tipo de interés y vaivenes de crecimiento económico. Episodios que, como hemos visto, suceden.
La Caixa
LAS PYMES SIGUEN CAYENDO EN EL TEJIDO EMPRESARIAL
Según un estudio elaborado por Axesor el tejido empresarial español sigue de capa caída y ha disminuido en 10.839 empresas hasta mayo, un 81,94% más que en los primeros cinco meses de 2010. Mientras el incremento de la actividad empresarial creció un 5,73% en términos interanuales, con 47.067 compañías, las bajas ascendieron a un 14,73% con 57.906 empresas menos.
Por provincias, sólo Sevilla, Ál
ava, Huesca y Teruel fueron las únicas que crearon tejido empresarial. El informe de Axesor además apunta en que los concursos de acreedores aumentaron hasta el mes de mayo un 8,16% interanual. Del total de 2.334 cursos instados, un 98,75% de los procesos corresponden a Pymes -2.305 en términos absolutos-. La cifra ha experimentado un crecimiento del 8,29% en relación a los cinco primeros meses de 2010.
ava, Huesca y Teruel fueron las únicas que crearon tejido empresarial. El informe de Axesor además apunta en que los concursos de acreedores aumentaron hasta el mes de mayo un 8,16% interanual. Del total de 2.334 cursos instados, un 98,75% de los procesos corresponden a Pymes -2.305 en términos absolutos-. La cifra ha experimentado un crecimiento del 8,29% en relación a los cinco primeros meses de 2010.En España, las pequeñas y medianas empresas suponen un 99 por ciento del total, ya que solo 1.704, de las cerca de 3.300.000 existentes en nuestro país, superan los 500 empleados. Y la situación actual no es precisamente favorable. Las pymes han sufrido con fuerza las consecuencias de la crisis. Desde el comienzo de la misma han desaparecido 450.000 empresas en España, de las cuales 250.000 son pymes y 185.000 autónomos
El sector que más lo ha sentido ha sido el macrosector promoción-construcción-inmobiliario que aglutina el 91,2% de la destrucción del tejido neto empresarial en España. En concreto han desaparecido o cesado su actividad 9.904 empresas pertenecientes a este sector. Le siguen los sectores de la industria manufacturera, comercio al por mayor, al por menor y reparación de vehículos y actividades financieras y seguros, que pierden o cesan 1.031, 926 y 417 empresas respectivamente, aunque en este último esta cifra supone una mejora del 26,54% respecto a 2010.
Consejos para preparar la jubilación con la actual reforma de las pensiones
Debido al envejecimiento de la población, el Gobierno retrasó la edad de jubilación dos años, pasando de los 65 a los 67 años. Además, amplió el periodo de cálculo de la pensión, de los últimos 15 años a los 25, lo que supone una reducción considerable de la cantidad a percibir.
Sin olvidar que se endurecieron las condiciones para percibir el 100% de la prestación. Por un lado, sólo se podrán jubilar a los 65 años con la totalidad de la cuantía aquellos trabajadores que hayan cotizado al menos 38 años y medio. Para el resto, los que se jubilan a los 67, deberán cotizar 37 años.
Incluso con la reforma, los jubilados españoles serán unos privilegiados si se compara con el resto de Europa. Por ejemplo, sin contar con los últimos cambios del Gobierno, cuando un trabajador se jubila, la prestación cubre el 81% del salario medio, es decir, se deja de percibir, el 19%.
En Axa calculan que cuando entren en vigor todos los puntos de la reforma de las pensiones, en 2027, los trabajadores del Régimen General perderán poder adquisitivo en un 28% de media.
Luis María Sáez de Jáuregui, director de Vida, Ahorro y Productos financieros de AXA, cree que “la mejor estrategia que puede adoptar un trabajador joven, al que la reforma le pillará de lleno, es por un lado estar correctamente informados de cuánto será su pensión y, segundo, adoptar una forma de ahorro adecuada”.
Por su parte, Luis Anula, director de desarrollo de negocio de MAPFRE Vida, piensa que la mejor opción es empezar a “ahorrar para la jubilación desde que el trabajador se incorpora al mercado laboral, como hacen nuestros vecinos del norte”.
En este sentido, Anula recomienda cambiar la mentalidad. “Los jóvenes españoles se compran un coche, viajan, mientras que nuestros vecinos alemanes u holandeses empiezan a ahorrar para cuando se retiren”.
También coincide con esta idea Ignacio Baeza presidente de MAPRE Vida recomienda, además, empezar a hacer aportaciones a planes de pensiones cuanto antes. En su opinión, si un joven ahorrara 100 euros mensuales entre los 25 y los 35 años y dejara de aportar, tendría un capital acumulado a su jubilación de 106.511 euros. Si esa misma aportación se hiciera de los 35 a los 70 años, el capital acumulado sería de 105.000 euros. Para Baeza esto lleva a la conclusión de que el “esfuerzo de ahorro en la juventud es mucho más productivo”.
Empezar a trabajar, empezar a ahorrar
De la misma opinión es Javier Sánchez, responsable de productos de planes de pensiones de Citibabank. “Una persona que empieza a trabajar debe comenzar al mismo tiempo a ahorrar”. Para ello, recomienda realizar pequeñas aportaciones periódicas e ir aumentándolas a la vez que se gana poder adquisitivo.
Según un estudio de ING, los españoles deberían tener ahorrados 80.000 euros para poder jubilarse sin perder poder adquisitivo, es decir con un salario anual de 23.900 euros, que es la media en España.
Para Sáez de Jáuregui, un trabajador con un cónyuge a cargo debería tener ahorrados 120.000 euros cuando se retire del mundo laboral y 100.000, sin cónyuge. Sin embargo, la media de los planes de pensiones está en torno a los 6.000-8.000 euros. Por lo que lo ideal sería empezar a preparar la jubilación cuando el trabajador se incorpora en el mundo laboral.
Para Anula, el que un trabajador sea joven permite que cuánto antes se empiece el esfuerzo es menor y la rentabilidad del capital mayor.
Por su parte, Manuel Álvarez, director del Observatorio de Pensiones de Caser, considera que un trabajador joven debe plantearse dos puntos. Por un lado, "cuántos años van a cotizar a la Seguridad Social teniendo en cuenta la precariedad del mercado laboral y, por otro, profesiones de carácter técnico con la crisis han emigrado al extranjero".
Como nuestro sistema social no está pensado para esto, los trabajadores que se incorporan al mercado laboral adopten nuevas fórmulas. Así, para aquellos que trabajan fuera de España y, que por lo tanto, no cotizan a la Seguridad Social "deberían destinar un ahorro de 10.000 euros anuales", prosigue Álvarez. Y para aquellos que sí que coticen pero tienen sueldos superiores a los 50.000 euros anuales, "para que no pierdan poder adquisitivo lo ideal serían 6.000 euros".
En cuanto a la forma de ahorrrar, Álvarez recomienda que sea una aportación mensual fija, que por un lado permite evitar la volatilidad de los mercados y además genera cultura de ahorro de cara a la jubilación.
Los productos más adecuados
Con una incorporación cada vez más tarde al mercado laboral y el elevado nivel de endeudamiento por la compra de una vivienda parece casi imposible afrontar la jubilación con estas cantidades.
Para el director de Vida, Ahorro y Productos Financieros de Axa las preguntas serían “¿Se ahorra mucho o poco?, ¿Es la forma de ahorrar en España la correcta? Y pone como ejemplo que del 100% de ahorro en nuestro país, un 80% está en vivienda.
Si se apuesta por el ladrillo, en tiempos de bonanza económica los precios suben, pero si se atraviesa un ciclo como el actual, los precios se desinflan. En este sentido, Sáez de Jáuregui apuesta por un modelo de ahorro más en sintonía con lo que hacen otros países europeos del entorno: apostar por el alquiler y dedicar el resto a preparar la jubilación.
Anula considera que hacer frente a la jubilación hay que tener en cuenta dos factores. El primero la edad. Cuánto más joven se es se puede adoptar por inversiones en renta variable. En segundo, el perfil. “Hay jóvenes con una mayor aversión al riesgo y otros no”. Pero eso sí, su apuesta diversificar el ahorro. Es decir, invertir una parte en planes de pensiones, que son menos líquidos, y otra en seguros de inversión o fondos de inversión, más fáciles de rescatar, especialmente para ahorradores jóvenes.
¿Inversión en renta variable o fija?
En cuánto al tipo de producto, AXA considera que hay que tener en cuenta dos aspectos. El primero, que la percepción del riesgo depende de la persona, por lo que apostar por renta variable o fija depende no de la edad ni del perfil, sino del propio carácter del trabajador. Aún así, “la renta variable da siempre más resultados positivos incluyendo las épocas de recesión”. Por otro lado, que existen productos que aseguran la rentabilidad a largo plazo.
La compañía ofrece planes de pensiones en los que se puede ir moviendo a renta fija, variable y monetario sin ninguna comisión.
Mapfre también apuesta por otros de los instrumentos muy útiles para complementar la jubilación: los seguros de ahorro e, incluso, la vivienda. “Hacer líquida la casa es otra posibilidad para complementar la pensión pública de jubilación”, concluye. Respecto a los seguros de ahorro, opina que todavía tenemos mucho que mejorar. “En España, la prima media invertida en seguros de vida se sitúa en 858 euros, frente a la media europea, de 2.365 euros”, dice.
Por su parte, Javier Sánchez, de Citibank, cree que los más adecuados son por un lado los planes de pensiones, pero que tienen la pega de que no garantizan el capital, y por otro los PPAs, que son planes de pensiones asegurados tanto en capital como en rentabilidad.
En cuanto a la estrategia, si se comienza muy joven a preparar la jubilación, Sáchez apostaría primero por la renta variable, para pasar luego a renta fija y terminar en productos monetarios. Si se comienza tarde, el producto estrella sería las rentas vitalicias, que “tienen también una ventaja fiscal y además, se pueden realizar aportaciones de prima única o cantidades adicionales”.
Como conclusión, Sánchez recuerda también la ventaja de los planes de pensiones a la hora de cambiarlos de una entidad a otra, lo que permite buscar más rentabilidad, sin que se le penalice la fiscalidad y las comisiones.
Por su parte, el director del Observatorio de Pensiones de Caser, lo más lógico sería "comenzar con renta variable para luego ir cambiando progresivamente a renta fija. Es decir, si el 70% estaría en bolsa y para alcanzar el 0% cuando se aproximara a su edad de jubilación" También depende mucho de la aversión al riesgo, concluye Álvarez.
LAS CUENTAS PÚBLICAS, EN EL OJO DEL HURACÁN Cómo se levantan las ‘alfombras’ en las Comunidades Autónomas
Los expertos alertan de que los datos de déficit oculto que se están manejando se basan en meras estimaciones. Para conocer las cifras reales habrá que esperar al resultado de las auditorías externas.
El PP ha desatado la voz de alarma al anunciar que hará auditorías externas en las comunidades autónomas y en los ayuntamientos en los que entrará a gobernar tras la contundente victoria del 22-M. No se fía de las cuentas que heredará del PSOE. La guerra de cifras del déficit y de la deuda que acaba de saltar a la opinión pública, y que está provocando fuertes divisiones entre los dos grandes partidos, no es nueva. Aunque con matices, el problema ya estalló tras el cambio de Gobierno en Cataluña, y aún está muy lejos de solucionarse.
¿Cómo se contabiliza el déficit oculto del que hablan ya los futuros dirigentes de las comunidades?
Por ahora, los cálculos de los futuros responsables sobre el déficit y la deuda oculta, tanto en Castilla-La Mancha como en otras regiones y municipios, se basan en meras estimaciones y no en datos constatables. Hasta las cifras que ha ofrecido la Generalitat de Cataluña, que ya lleva varios meses en el poder, son provisionales. Por lo tanto, para medir con exactitud los números rojos en comunidades como Baleares, Castilla-La Mancha, Aragón y Cataluña habrá que esperar al trabajo de las grandes auditoras, que casi con seguridad serán las encargadas de levantar las alfombras, utilizando la jerga que se utiliza coloquialmente.
Por ahora, los cálculos de los futuros responsables sobre el déficit y la deuda oculta, tanto en Castilla-La Mancha como en otras regiones y municipios, se basan en meras estimaciones y no en datos constatables. Hasta las cifras que ha ofrecido la Generalitat de Cataluña, que ya lleva varios meses en el poder, son provisionales. Por lo tanto, para medir con exactitud los números rojos en comunidades como Baleares, Castilla-La Mancha, Aragón y Cataluña habrá que esperar al trabajo de las grandes auditoras, que casi con seguridad serán las encargadas de levantar las alfombras, utilizando la jerga que se utiliza coloquialmente.
¿Cómo se realiza una auditoría en una administración pública?
Según José Luis Ruiz Expósito, socio responsable de Mercados de Ernst & Young, cuando los nuevos gobiernos encargan auditorías lo que en realidad están pidiendo es que les pongan sobre la mesa un “plan estratégico”.
Según José Luis Ruiz Expósito, socio responsable de Mercados de Ernst & Young, cuando los nuevos gobiernos encargan auditorías lo que en realidad están pidiendo es que les pongan sobre la mesa un “plan estratégico”.
Ruiz Expósito aclara que una auditoría estricta consiste sólo en descubrir “cuál es el déficit a día de hoy”. Sin embargo, si se observa el pliego del concurso en el que Artur Mas pone en marcha la revisión de las cuentas en Cataluña, una “foto clara de la que partir” es sólo el principio. Las administraciones pretenden que las empresas analicen desde fuera la situación; que descubran los pagos comprometidos para el futuro; determinen cuáles son prescindibles (y se pueden cancelar) y que ofrezcan una solución para sanear las arcas.
¿Es equiparable la situación de Cataluña a la de las otras comunidades en la que habrá cambio de poder?
El lenguaje que están utilizando las regiones en las que gobernará el PP es más agresivo. Los expertos consultados por este periódico señalan que el Gobierno de Artur Mas no puso en duda la credibilidad de las finanzas públicas catalanas, sino las previsiones del tripartito liderado por el PSC. Y es que no es lo mismo cuestionar unas cuentas ya revisadas por los funcionarios de las distintas administraciones, lo que ocurrió en Grecia, que poner en duda las previsiones de ingresos y de gastos y hacer un diagnóstico más realista. Las cifras que ahora están saliendo a la luz son parte del debate político, y no de un análisis exhaustivo de la realidad.
El lenguaje que están utilizando las regiones en las que gobernará el PP es más agresivo. Los expertos consultados por este periódico señalan que el Gobierno de Artur Mas no puso en duda la credibilidad de las finanzas públicas catalanas, sino las previsiones del tripartito liderado por el PSC. Y es que no es lo mismo cuestionar unas cuentas ya revisadas por los funcionarios de las distintas administraciones, lo que ocurrió en Grecia, que poner en duda las previsiones de ingresos y de gastos y hacer un diagnóstico más realista. Las cifras que ahora están saliendo a la luz son parte del debate político, y no de un análisis exhaustivo de la realidad.
¿Cuánto se tarda en hacer una auditoría en una CCAA?
Como mínimo, hay que esperar seis meses desde que se produce el anuncio. La auditoría en Cataluña, cuyo pliego de condiciones se dio a conocer a comienzos de marzo, no se acabará hasta, al menos, el mes de septiembre. Los trabajos de los auditores tardan en realizarse 75 días (dos meses y medio), un tiempo al que hay que añadir el periodo de elaboración de los pliegos y en el que está abierto el concurso. Por lo tanto, en las comunidades en las que el PP acaba de ganar no se esperan datos definitivos y fiables hasta finales de 2011, por lo que todas las cifras que se están dando a conocer aún son meras estimaciones, como ya han reconocido los propios dirigentes de la formación que dirige Mariano Rajoy.
Como mínimo, hay que esperar seis meses desde que se produce el anuncio. La auditoría en Cataluña, cuyo pliego de condiciones se dio a conocer a comienzos de marzo, no se acabará hasta, al menos, el mes de septiembre. Los trabajos de los auditores tardan en realizarse 75 días (dos meses y medio), un tiempo al que hay que añadir el periodo de elaboración de los pliegos y en el que está abierto el concurso. Por lo tanto, en las comunidades en las que el PP acaba de ganar no se esperan datos definitivos y fiables hasta finales de 2011, por lo que todas las cifras que se están dando a conocer aún son meras estimaciones, como ya han reconocido los propios dirigentes de la formación que dirige Mariano Rajoy.
¿Se hacen igual las auditorías en el sector público y en el sector privado?
El procedimiento es parecido. Sin embargo, si en una empresa privada lo que analizan básicamente es la cuenta de resultado y el balance, en una empresa pública lo más útil es vigilar la liquidación del presupuesto, el remanente de tesorería y sus componentes (es decir, analizar lo que hay realmente en la caja).
El procedimiento es parecido. Sin embargo, si en una empresa privada lo que analizan básicamente es la cuenta de resultado y el balance, en una empresa pública lo más útil es vigilar la liquidación del presupuesto, el remanente de tesorería y sus componentes (es decir, analizar lo que hay realmente en la caja).
En las administraciones también es prioritario conocer cuáles son los derechos pendientes de cobro (las facturas que no cobran las administraciones) y las obligaciones pendientes de pago (las deudas con los proveedores).
¿A qué se refieren los políticos cuando hablan de facturas en el cajón?
Aunque sea cuestionable políticamente, las normas contables sí permiten que muchas de las facturas y de las deudas del sistema sanitario no se contabilicen en el ejercicio en el que se compra el bien o presta el servicio, sino que se computen en el de años futuros. Otra cuestión diferente (y más preocupante) es ver si hay facturas aparcadas con las que ni siquiera se cuentan en próximos ejercicios.
Aunque sea cuestionable políticamente, las normas contables sí permiten que muchas de las facturas y de las deudas del sistema sanitario no se contabilicen en el ejercicio en el que se compra el bien o presta el servicio, sino que se computen en el de años futuros. Otra cuestión diferente (y más preocupante) es ver si hay facturas aparcadas con las que ni siquiera se cuentan en próximos ejercicios.
¿Por qué se encargan a auditores externos y no a funcionarios?
Algunos funcionarios critican que se haya puesto en cuestión su trabajo. Pero la elección de auditorías privadas tiene otra explicación. Los partidos que llegan al poder no sólo quieren que les analicen las cuentas pasadas, sino que les hagan un examen a la administración rápido y que les propongan medidas concretas, algo que no está entre las labores de un interventor. Con un auditor externo los programas de recortes y de subidas fiscales que se anuncien estarán avalados por una firma independiente.
Algunos funcionarios critican que se haya puesto en cuestión su trabajo. Pero la elección de auditorías privadas tiene otra explicación. Los partidos que llegan al poder no sólo quieren que les analicen las cuentas pasadas, sino que les hagan un examen a la administración rápido y que les propongan medidas concretas, algo que no está entre las labores de un interventor. Con un auditor externo los programas de recortes y de subidas fiscales que se anuncien estarán avalados por una firma independiente.
El impacto de los cambios de Gobierno en las arcas públicas
Colaboración en Aragón
De momento, Aragón parece ser la región donde va a cambiar el Gobierno de forma menos traumática. Todavía no se ha cerrado el acuerdo de gobierno, pero todo hace indicar que el camino más probable es un gobierno del PP –que obtuvo 30 de los 67 diputados de la Cámara regional– con el apoyo del PAR. A estas alturas ninguno de los dos partidos tiene prisa por cerrar un acuerdo y mientras el presidente del PAR, José Ángel Biel, quiere esperar a que se conformen los ayuntamientos y las diputaciones, la candidata popular, Luisa Fernanda Rudi, no descarta gobernar en coalición o con un pacto de legislatura.
Colaboración en Aragón
De momento, Aragón parece ser la región donde va a cambiar el Gobierno de forma menos traumática. Todavía no se ha cerrado el acuerdo de gobierno, pero todo hace indicar que el camino más probable es un gobierno del PP –que obtuvo 30 de los 67 diputados de la Cámara regional– con el apoyo del PAR. A estas alturas ninguno de los dos partidos tiene prisa por cerrar un acuerdo y mientras el presidente del PAR, José Ángel Biel, quiere esperar a que se conformen los ayuntamientos y las diputaciones, la candidata popular, Luisa Fernanda Rudi, no descarta gobernar en coalición o con un pacto de legislatura.
Marcelino Iglesias, el todavía presidente aragonés, señaló ayer que ya ha hablado con Rudi, y le ha hecho una “oferta de total colaboración”, además de pedir a todos sus consejeros “un informe completo y exhaustivo para poder hacer en las mejores condiciones el traspaso”. El presidente aragonés en funciones ha dejado claro que no dificultará las negociaciones del PP con el PAR.
Complicaciones en Baleares
La voz de alarma sobre el esqueleto financiero del archipiélago la daba el pasado día 1 el inminente presidente del PP en Islas Baleares, José Ramón Bauzá. El ganador de las elecciones del 22-M constataba su temor a que la situación de las cuentas en las Islas fuera “ peor” de lo previsto. Un día después, el mismo dirigente ‘popular’ recordaba que la comunidad tiene un límite de déficit del 1,3% para este año y que durante el primer trimestre ya cuenta con una tasa “del 0,97%, que sepamos”.
La voz de alarma sobre el esqueleto financiero del archipiélago la daba el pasado día 1 el inminente presidente del PP en Islas Baleares, José Ramón Bauzá. El ganador de las elecciones del 22-M constataba su temor a que la situación de las cuentas en las Islas fuera “ peor” de lo previsto. Un día después, el mismo dirigente ‘popular’ recordaba que la comunidad tiene un límite de déficit del 1,3% para este año y que durante el primer trimestre ya cuenta con una tasa “del 0,97%, que sepamos”.
“La situación va a ser francamente complicada y, lo más importante, los ciudadanos tienen que saber cuál es el estado de cuentas real y no el que se nos facilitan”, apuntó. No obstante, el Ejecutivo saliente no ve así la jugada. El pasado viernes, la portavoz del Gobierno en funciones, Joana Barceló, consideraba que el próximo Gabinete autonómico no se encontrará “ninguna sorpresa” con las auditorías internas que el PP anunció que realizará en todas las instituciones en las que gobierne.
Empresas públicas paralelas en Asturias
Otra de las comunidades bajo lupa es Asturias. Allí, Francisco Álvarez Cascos, líder de Foro Ciudadano, el partido más votado en las elecciones, sabe que cuando forme gobierno –aún está por ver con quién– se enfrentará a “problemas políticos (corrupción), económicos (parálisis), y sociales (paro)”, según señaló ayer en un encuentro online en El Mundo. La presidenta del PP de Gijón, Pilar Fernández Pardo, fue más allá al avisar de que existen “muchos indicios” para pensar que en el Principado “puede haber ocurrido lo mismo” que su partido ha denunciado en Castilla-La Mancha.
Otra de las comunidades bajo lupa es Asturias. Allí, Francisco Álvarez Cascos, líder de Foro Ciudadano, el partido más votado en las elecciones, sabe que cuando forme gobierno –aún está por ver con quién– se enfrentará a “problemas políticos (corrupción), económicos (parálisis), y sociales (paro)”, según señaló ayer en un encuentro online en El Mundo. La presidenta del PP de Gijón, Pilar Fernández Pardo, fue más allá al avisar de que existen “muchos indicios” para pensar que en el Principado “puede haber ocurrido lo mismo” que su partido ha denunciado en Castilla-La Mancha.
“Existen muchos indicios para pensar que lo mismo que en Castilla-La Mancha puede haber ocurrido en Asturias o en Gijón con tantos y tantos años de gobierno monocolor”, afirmó la diputada nacional. Fernández Pardo subrayó que ya se ha denunciado que “se habían montado muchas empresas públicas paralelas”. Indicó que ha habido informes de la Sindicatura de Cuentas que avalaban que “los contratos no se estaban haciendo de manera regular”.
Recopilacion de noticias 7/06/2011
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