Los bonos del gobierno griego y el portugués siguen cayendo. En los mercados de acciones, las crecientes preocupaciones acerca de una fuerte caída.Los inversores estiman que la crisis de la deuda como el riesgo más grande.

Por Bettina Schulz, Londres

€ crisis: Los gestores de fondos están preocupados

15a 06 2011

La larga lucha para encontrar una solución a la crisis en Grecia ejercerá mayor presión del sentimiento principales inversores en los mercados financieros. Además de las preocupaciones sobre las tasas de interés cada vez mayor el riesgo de que esto podría suceder en la unión monetaria a un estado de incumplimiento o reestructuración, considerado por los inversionistas institucionales como el mayor riesgo en los próximos 12 meses. Los resultados de una encuesta a los inversores administrador de activos de Allianz Global (AGI) de 156 inversores institucionales como los fondos de pensiones, servicios públicos y los llamados family offices, así como la encuesta mensual de Merrill Lynch Bank of America entre más de 200 gestores de fondos. El miércoles, los precios de los bonos del gobierno cayeron notablemente griego con dos y el plazo de diez años, dos años de las cedido temporalmente, con más de 27 por ciento a un récord. Bonos del gobierno portugués con el mismo período también estuvo bajo presión y cedió un 11,8 por ciento, también en lo más alto.

Grecia y Portugal son ejemplos de segmentos de mercado antes se consideraban seguros - como los de los bonos del gobierno - están a veces un bastión de la inseguridad. Dos de los tres principales inversores temen que la fuerte fluctuación de los precios afectará a los mercados, el ingreso deseado en los próximos doce meses.Según la encuesta de ingreso bruto ajustado de los inversores también asumir riesgos con anteriormente descuidadas de baja probabilidad pero de alto efecto considerado (riesgos de cola), ahora mucho más en serio que antes.

Declara, por el €?

Sin embargo, los participantes del mercado son a menudo atrapados en el pie equivocado: que es subestimado los riesgos políticos, no puede reconocer el ejemplo de que los riesgos geopolíticos explosivos estaban construyendo en los países árabes, los mercados financieros sin resolver en la actualidad. Sin embargo, los inversionistas ahora proporcionan la mayor parte del debate de la deuda de Grecia y el elevado endeudamiento de otros estados fronterizos de la Unión Monetaria Europea: Dos tercios de los inversionistas al parecer, cree que el euro es de las actuales dificultades en la vida puede sobrevivir. Seis por ciento de los inversores temen que el euro no tendrá por lo menos los próximos diez años. Uno de cada cuatro inversores es incierto.

Alrededor del 13 por ciento de los inversores AGI esperar que en última instancia, uno o incluso varios estados debe retirarse de la unión monetaria. Sorprendentemente, los inversores alemanes están menos preocupados que los inversores de otros países europeos. Los representantes de los fondos alemanes esperan que la crisis probablemente culminará en una transferencia de unión es. Los participantes del mercado esperan que la crisis en la unión monetaria con el tiempo se soldarán más.

Los grandes inversores no son la posición

Desplazamiento

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Los inversores temen que la omisión de un Estado, o acerca de una reprogramación de Grecia, no sólo porque esto podría traducirse en una mayor volatilidad en los mercados y las pérdidas en la cartera - los inversores encuestados institucionales, las aseguradoras y los fondos, los bonos de los llamados países periféricos incluyen en sus carteras . mantener Los inversores también tienen miedo de posibles incumplimientos de los contratistas (riesgo de contraparte).

Dados estos riesgos, es difícil para los grandes inversores a posicionarse: por un lado, empujando a muchos de ellos a las regulaciones de inversión, por razones de seguridad para invertir en bonos del gobierno. Pero esto es difícil, precisamente porque el mercado ya no parece tan seguro como antes de la crisis financiera. Una tercera parte de los inversores los planes de acuerdo a la encuesta, asegurar posiciones en los mercados de bonos y reducir la duración media del compromiso de capital.

Esperar una seria disminución de los mercados bursátiles

En el corto plazo también se ve un 55 por ciento de los inversores de un riesgo importante de que fuerte caída de los mercados de renta variable, los precios. La reciente encuesta realizada por Bank of America Merrill Lynch Gerente de Fondo muestra por tanto, que han reducido sus posiciones en los mercados de valores de manera significativa. Se han vendido las acciones, principalmente europeos, reduce su exposición a los mercados de materias primas y algunos de los mercados emergentes, especialmente de China, se retiró. Por encima de todas las acciones que dependen en gran medida el ciclo económico, fueron rechazados. Sólo en contra de Japón, muestra la confianza.

Más y más administradores de fondos y recargar su dinero en efectivo. A pesar de la aversión al riesgo se explica con el hecho de que los inversores fueron las dudas sobre el continuo crecimiento de las ganancias corporativas. Pero la mayoría de los gestores de fondos están preocupados por la "crisis de €".