08 de febrero 2011 10:17 am por Peter Spiegel
Las negociaciones sobre un "gran pacto" para atacar la actual crisis financiera en la zona del euro han de semana incluidos-un debate a puerta cerrada detrás de qué hacer con Grecia, que en casi todas las estimaciones será incapaz de cumplir sus obligaciones de deuda a pesar de su fianza de 110 mil millones € de espera.
Sin embargo, un preocupante informe publicado el lunes por Bruegel, el influyente con sede en Bruselas reflexión, contiene más malas noticias aún: las tres fórmulas políticas que se están debatiendo actualmente, como parte del paquete no será suficiente para salvar a Atenas de la insolvencia.
Las advertencias sobre la sostenibilidad de la deuda griega no son nuevas, por supuesto. Los participantes del mercado han estado planteando banderas rojas casi desde el día en que el rescate fue acordado en mayo. Pero la advertencia de Bruegel podría marcar una especie de punto de inflexión.
La gente que he hablado, dijo que hay un reconocimiento cada vez mayor en Alemania y en otros lugares que Grecia tendrá su deuda a ser reestructurada, y dos de los autores del informe Bruegel - Jean Pisani-Ferry , el grupo director, y André Sapir , investigador principal - se consideran entre los conectados de los economistas más de Bruselas, después de haber servido tanto en los tramos superiores de la Unión Europea de la burocracia.
En su informe, Pisani-Ferry y Sapir, así como la investigación compañeros Darvas Zsolt , prueba de las tres medidas sobre la mesa en las negociaciones en curso: la reducción de tipos de interés de Grecia en su rescate de los préstamos, la concesión de préstamos «devolución programar la de 30 años; y el uso de la zona del euro € 440bn fondo de rescate para volver a comprar toda la deuda griega en poder del Banco Central Europeo en los tipos de mercado actuales, esencialmente una puerta trasera "corte de pelo", ya que los bonos griegos están negociando actualmente el 70 por ciento de su valor nominal.
Cabe señalar que ninguna de estas recetas es un hecho. En efecto, aparte de extender el período de reembolso, que parece haber ganado un consenso en toda la UE, aunque no se considera probable en este momento, de acuerdo a los diplomáticos que participan en las conversaciones.
Incluso si los tres fueron aprobadas, sin embargo - y los supuestos que no sería fuerte, la reacción positiva del mercado acompañado de optimistas cifras de crecimiento económico - Grecia todavía no lo hacen.
Según Bruegel, incluso en este escenario optimista, Grecia tendría que aplicar un 6 por ciento del producto interno bruto cada año durante 20 años a fin de reducir sus niveles de deuda a las normas de la UE por mandato. Y ningún país avanzado (salvo Noruega, gracias a los excedentes del petróleo) ha producido superávit sostenido de más del 6 por ciento por lo menos 50 años. En palabras del informe:
Incluso si se aplican en conjunto, estas medidas todavía no sería suficiente para devolver el país a la solvencia, ya que todavía se lo deja con un poco realistas de alta exigencia principal superávit presupuestario.
Para los autores del estudio, una reestructuración de la deuda griega es ahora sólo una cuestión de cuándo.
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