Las cuentas de las Comunidades. Aunque no es oficialmente un país federal, España tiene una de las estructuras de poder más descentralizado de Europa

r CATÁN THOMAS Y CASA DE JONATHAN  Wall Street Journal  

MADRID-España dijo que sus gobiernos regionales están en camino de cumplir sus objetivos presupuestarios de este año, su último esfuerzo por calmar los temores de los inversores de que podría ser el próximo país europeo a necesitar un rescate financiero.

Frente a la presión del mercado intensa, España, por primera vez abrió los libros antes de fin de año, en un intento de abordar las preocupaciones de los inversores que las regiones 'de sus regiones el deterioro de las cuentas podría hacer descarrilar la iniciativa del gobierno de austeridad. La mirada temprana mostró que el gasto regional en gran medida bajo control, aunque algunos analistas advirtieron que la mayor prueba de sus finanzas aún está por venir.

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Reuters

Los manifestantes agitaban banderas sindicales en Madrid el sábado, cuando los sindicatos realizaron protestas en todo el país contra los planes de austeridad del gobierno.

El déficit promedio entre las 17 regiones fue de 1,24% del producto interno bruto al cierre del tercer trimestre, el Ministerio de Finanzas dijo-cómodamente dentro de la meta de 2,4% para todo el año. Dos regiones han incumplido su límite máximo de déficit: Murcia y Castilla-La Mancha. Pero los dos son regiones relativamente pequeñas, en forma conjunta representan aproximadamente el 6% de la economía nacional.

Las cifras muestran "progresos sustanciales" se está realizando a nivel regional, así como el nivel del gobierno central, dijo Andrés Fuentes, economista de la sede en París, Organización para la Cooperación y el Desarrollo. "Creo que el país está en camino de lograr su objetivo presupuestario este año y también el año que viene."

Pero algunos decían que España no estaba fuera de peligro todavía. Los elementos más gasto por lo general aparecen en el último trimestre del año, y los ingresos fiscales podrían disminuir aún más, poniendo en peligro números presupuestario del país.

los precios en España son de propiedad sigue cayendo después de la explosión de un joven de 15 años, boom inmobiliario alimentado por el crédito y los bancos se enfrentan a crecientes deudas incobrables. Que, temen algunos, podría obligar al gobierno a ayudar a los bancos y el dolor de sus propias finanzas.

"Esto es algo tranquilizador, pero no está claro lo que hay debajo del capó de algunos de los bancos", dijo Nicolás Spiro, un estratega con sede en Londres de riesgo soberano.

Para tranquilizar a los inversores en ese frente, el banco central de España está llevando adelante planes para abrir los libros de las cajas de ahorros regionales, que eran los más expuestos a la burbuja inmobiliaria del país y están estrechamente ligados a los gobiernos regionales. regiones de España son fundamentales para los esfuerzos del gobierno para recortar su déficit presupuestario. Aunque no es oficialmente un país federal, España tiene una de las estructuras de poder más descentralizado de Europa. Sus regiones tienen autonomía amplia y prestación de servicios básicos como salud y educación.

Los gobiernos regionales y los ayuntamientos ahora representan aproximadamente la mitad de todo el gasto público en España, en comparación con poco más del 20% para el gobierno central. La seguridad social cuentas de gastos para el resto.

Moody's Investors Service, la agencia de calificación, dijo el mes pasado que las regiones de España le resultaría "muy difícil" para cumplir sus objetivos presupuestarios para este año y el próximo. Se negó a hacer comentarios el lunes sobre las últimas cifras del déficit regional.

regiones españolas han sido en gran medida excluidos de los mercados de crédito internacionales durante la mayor parte del año como una crisis de la deuda enturbiado el bloque de 16 naciones que utiliza el euro como moneda. Eso ha obligado a muchos a recurrir a una financiación más costosa y de corto plazo que podrían hacer que sus finanzas peor.

Cataluña, la región económicamente más poderosa de España, se vio obligado recientemente a recaudar dinero de sus propios residentes a través de "bonos patrióticos". Otras regiones, como Valencia, están siguiendo su ejemplo.

Tales bonos minoristas locales tienen inconvenientes importantes, sin embargo. Se trata de una manera costosa y de corto plazo para que las regiones se financian y competir con los bancos para el ahorro de los residentes. Eso podría terminar perjudicando los esfuerzos de los bancos a reconstruir su fortaleza financiera.

Los inversores temen que en el peor de los casos el gobierno central podría tener que rescatar a los gobiernos regionales y municipales. Moody's, por ejemplo, dijo que el gobierno central tiene "incentivos muy poderosos" para apoyar a las regiones que se ven excluidos de los mercados públicos y la banca por un tiempo prolongado.

Algunos también temen que las consideraciones políticas se limite la cantidad de presión que el gobierno puede ejercer en las regiones derrochador. El gobernante Partido Socialista depende del apoyo de los partidos regionales, ya que carece de una mayoría absoluta en el Congreso.

El año que viene, dice, los gobiernos regionales tendrá que refinanciar alrededor de € 30 mil millones en deuda.

Hasta ahora, sin embargo, el gobierno central se mantiene firme. El primer ministro José Luis Rodríguez Zapatero se ha negado recientemente una solicitud por el capital endeudado del país, Madrid, para refinanciar parte de su pila de deudas de € 7,2 mil millones.

el alcalde de Madrid, Alberto Ruiz-Gallardón, encarna el espíritu libre del gasto que se apoderó de muchas ciudades y regiones durante el auge económico. Bajo su dirección, la ciudad se embarcó en una serie de grandes obras públicas, con lo que en dos de las mayores tuneladoras del mundo y nombrarlos después de personajes de la historia española y la literatura.

El Sr. Gallardón, quien ha albergado primer ambiciones ministeriales y fue representado a menudo como un faraón egipcio en caricaturas de prensa, había la mayor parte de la carretera de circunvalación de la capital bajo tierra a un costo de € 4 millones de dólares.

España recibió un apoyo calificado el lunes por sus esfuerzos para apuntalar su maltrecha economía. En su informe anual sobre la economía española, la OCDE dijo que el plan presupuestario de España-de reducción del déficit "parece conveniente", pero instó al país a seguir adelante con una revisión de las normas que regulan el gasto del gobierno regional y de su sector bancario y las leyes laborales.

Escriba a Thomas Catan en thomas.catan wsj.com @ y la Cámara de Jonathan enjonathan.house @ dowjones.com